保持陶氏杜邦及其子公司仍然是明智之举吗?

 
杜邦决定将其营养和生物科学业务出售给国际风味与香料公司(IFF)的最新消息是杜邦卸载公司资产战略的延续，该战略是继其前化学母公司DowDuPont继承之后的。尽管这对于外部投资者而言似乎有些circuit回，但我想指出，有一种方法可以解决这种“三张牌”的疯狂现象。除了EI du Pont de Nemours&Co.和陶氏化学(Dow Chemical)的2017年合并外，您别无所求，陶氏杜邦(DowDuPont)发起了三个独立的，平等的公司的分拆：Corteva，Dow Inc.和DuPont de Nemours Inc. 。
乍一看，人们很容易想到，为什么有人会继续坚持一家最初由两个公司合并为一个公司，然后又分成三个独立公司的公司，然后才发现其他业务部门正在被抛售。但是，当您仔细研究分手的公司行动策略时，您很快就会意识到，提高股东价值的潜在机会就在于其总和。
随着年底的临近，您(连同您的财务顾问)很可能会评估您的投资组合中哪些税收损失头寸。当您最终到达杜邦时，您将需要问自己一个相关的问题：保留DowDuPont及其以前的子公司是否仍然是明智之举?
使用成本基础引擎Netbasis可以最好地解决这个问题，Netbasis可以帮助确定DowDuPont最近的公司行动分拆是否对投资者有利，特别是在价格波动较大的时期。
在下面的示例中，我们模拟了一个投资者在2018年1月8日以每股平均价格74.98美元的峰值平均价格购买1,000股DowDuPont股票(DWDP)的情况.2019年3月24日，即14个月后，DWDP下跌了49.7%按每股37.75美元的公平市价计算。如果我们的模拟投资者当时出售了这1000股股票，那么他们将产生37,230美元的实际亏损或每股37.23美元。
相反，如果同一位模拟投资者转而保留其DWDP股票，则他们将有权参加DowDuPont子公司的“剥离”公司活动;陶氏公司和Corteva公司。由于我们的模拟投资者持有DWDP，因此他们成为了记录股东，并有权在2019年4月2日获得陶氏和Corteva股份的DowDuPont股票的按比例分配。具体来说，我们的模拟投资者按比例分配了33%或333股陶氏公司(DOW)，33%比例或333股Corteva，Inc.(CVTA)以及33%或333股杜邦公司(DD )用于DWDP最初持有的1,000股。
由于选择保留所有DWDP剥离的股票，截至2019年12月17日，我们的投资者的集体未实现亏损总额为26,386.69美元或每股26.41美元。这是股东价值增加29%。
杜邦将其营养和生物科学部门剥离给IFF，将是另一项战略性公司行动，最终将随着时间的推移增加股东价值。杜邦所有者将很快获得新合并的450亿美元消费品公司的55.4%的多数权益，并有可能从杜邦在IFF交易中获得的73亿美元现金支付特别股息分配。
显然，利用最近和即将发生的公司行为事件的DWDP投资者，可以从其分拆估值中获得最大的收益。但是，资产剥离计划可能非常复杂，需要仔细的成本基础计算和税收方面的考虑。