摩根士丹利“泼冷水”：特斯拉(TSLA.US)涨得太多了

本文来自 “见闻VIP”。导读：摩根士丹利认为，特斯拉(TSLA.US)现在750美元的高价相当于预期其在2030年前生产400万辆车，但这很难实现，估计只能有200多万辆，因此给予特斯拉440美元的目标价。仅一个月时间，特斯拉股价就翻了倍，今年的累计涨幅高达80%。对此，摩根士丹利一位重量级分析师却毫不留情地警告：这股票最近涨得太多太猛。摩根士丹利全球汽车和共享经济研究部门负责人Adam Jonas在最新研报中表示，考虑到盈利和市场需求今年都面临不利因素，特斯拉最近的涨势太过头了。Adam
Jonas对特斯拉给出了440美元的目标价——这比特斯拉周五754美元的收盘价低了42%左右。换句话说，他预计未来12个月内特斯拉股价有可能比现在大跌四成。与此同时，Adam Jonas重申，给予特斯拉“与大市同步”(equal weight)评级。Adam Jonas认为，按照折现法推算，特斯拉现在750美元的高价相当于这家公司在2030年前实现大约400万的产量。而在他看来，特斯拉的产量不可能达到这么多，估计只会有200多万辆。Adam
Jonas表示，投资者认为特斯拉这么高的估值合理，主要是因为他们把这家公司比作科技巨头。但这种比较其实是不太合理的，投资者需要考虑特斯拉的商业模式与资本密集型科技公司之间的重大内在差异。他还警告称，特斯拉面临着许多业务目标实现不了的风险，他们的很多目标比许多成熟的公司定得高。这不是Adam
Jonas第一次大幅度调整特斯拉目标价。2月份，他曾将特斯拉在最佳假设情形下的的目标价调整为1200美元，而此前一个月，他还将其设定为650美元。不止是特斯拉，摩根士丹利对今年全球车市整体上持不乐观态度，预计新车总销量将从去年的1710万辆下滑至今年1550万辆。与摩根士丹利看空特斯拉相反，高盛则在本周表达了对这只股票的强烈看多立场。高盛分析师Mark Delaney重新覆盖对特斯拉的研究，并明确给出了“买入”评级，目标价高达864美元，暗示这股票有大约22%的上涨空间。Mark
Delaney之所以看好特斯拉，恰恰也是将其与其他科技股以及车企做了对比。他认为，考虑到这家公司的收入增速，特斯拉当时的估值(备注：特斯拉此前一日收盘价709.89美元)很有吸引力。Delaney认为，在电动车领域处于明显的产品领先地位，而这个市场本身具有长期增长的特征。此外，特斯拉除了在产品组合上占优之外，还具有先发优势。随着Model
Y的推出，特斯拉在SUV和跨界车市场将进一步占据市场。