十年期美债收益率再度飙升，后续影响几何？券商观点来了

隔夜十年期美债收益率站上1.75%，创14个月新高。美股三大指数集体收跌。纳指跌逾3%创三周来最大单日跌幅。美债收益率后续怎么走，对市场影响多大？券商给出最新观点：

中信证券：10年期美债收益率可能保持逐渐上行的态势 对国内市场的影响相对有限

中信证券指出，近期美债利率的快速上行成为全球资本市场关注的焦点因素。截至3月18日，10年期美债收益率上行突破1.7%的水平，年初至今已经上行了约80bp，远远超过了其他主要经济体国债利率的上行幅度。从全年的维度来看，我们认为10年期美债收益率可能保持逐渐上行的态势，目标点位或在2%附近。

从货币政策的视角来看，一方面国内货币政策的独立性近年来显著提高，受到美国货币政策和美债利率波动的影响比较小。另一方面，虽然长端美债收益率的上行在一定程度上将缩小中美利差，但目前中美利差仍然在150bps左右，即便美债利率上行到2%，中美仍然有超过120bps的利差，安全垫相对充足。

华泰证券：美债收益率上行仍将对全球风险偏好构成压力，市场动荡或有所加剧

华泰证券指出，近期，在通胀压力和经济复苏预期的带动下，长端美债收益率大幅上行，收益率曲线不断陡峭化，本次FOMC会议成为全球市场关注的焦点。后续来看，我们不排除通胀预期和经济复苏继续增强的可能性，尤其是在急跌情况下容易触发组合止损抛盘、delta对冲等负循环操作，意味着短期内美债收益率或仍有上行空间。因此，美债收益率上行仍将对全球风险偏好构成压力，市场动荡或有所加剧。但通胀预期可能边际回落、配置力量可能增强、一级发行情绪阶段性缓解等因素的影响下，美债收益率的上行也谈不上一马平川。更重要的是，这期间，我们不排除美联储OT（扭曲操作）的可能性。

东北证券：美国货币放水的逻辑尚未改变、改变的是通胀预期

东北证券认为，美债10年期利率隔夜突破1.75%，未来向2%挺近悬念不大；由于美联储承诺维持0-0.25%利率不变，因此，美债利率的上行是以利率曲线进一步陡峭化来演绎的。以10年期利率和联邦基准利率的期限差的长历史数据来看、历史峰值在3.5-4%之间；但是，在次贷危机和欧债危机后，最近8年的期限差峰值在2.5-3%。目前不少外资机构大咖认为美债10年期利率或最终上升至2-2.5%且可能在到达2%附近即实际利率转正附近时，启动扭转交易来调节利率曲线，因此，美国货币放水的逻辑尚未改变、改变的是通胀预期。

天风证券： 美债继续上行如何影响大类资产收益?

天风证券研究认为，从历史来看，长端美债至底部上行超过100BP后，在后续赶顶时期，从获得正收益的角度，表现最好的资产是标准普尔500指数和国开总指数，然后是道琼斯工业指数，表现最差的是美元指数。其他权益资产、现价黄金、其他债券资产涨跌互现，没有特别明显的规律。见顶后在五次长端美债震荡回落的过程中，从获得正收益的角度，表现最好的资产是现价黄金、恒生指数，均能够获得正收益。

海通证券：美债大涨将导致高估值的核心抱团白马股持续被压估值

海通证券认为，由于一季度部分行业出现涨价，可能会导致一季度业绩超预期增长，比如面板、纸浆、化工细分中的轮胎、炼化等行业可以关注。有一个不可忽视的因素，就是不断新高的美国10年期国债利率，这将导致高估值的核心抱团白马股持续被压估值，加上经济正在逐渐复苏，资金从防御板块撤离是理所当然，倒是之前受疫情影响最严重的民航、旅游和酒店行业将会出现爆发式复苏，距离最近的五一假期还有一个多月，借助非典时期的数据，出游人数将达到一个高峰。