ZFX山海证券：美联储如期降息25基点，预计年内还降两次！

美东时间9月17日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间从4.25%至4.5%降至4.00%至4.25%，降幅25个基点。这是美联储今年开年以来九个月内首次决定降息。联储自去年9月到12月连续三次会议降息，本周再度行动后，本轮宽松周期的合计降息降幅达125个基点。

市场反应

美股

9月17日，美股纳斯达克指数和标普500指数震荡收低，此前美联储一如预期将利率下调25个基点，且美联储主席鲍威尔指出就业市场疲软，道指在鲍威尔讲话期间波动后收高。道琼斯工业指数上涨0.57%，至 46018.32 点；标普500指数下跌0.10%，至6600.35点；纳斯达克指数下跌0.32%，至22261.33点。

2、美元指数

9月17日，美元指数报96.926，上涨 0.3%。随着美联储最终再次降息，许多市场参与者认为美元将进一步下跌，但分析师表示，这远非必然。

3、黄金

9月17日，金价收跌近1%，从盘中稍早触及的纪录高位回落，市场参与者解读美联储主席鲍威尔的讲话。现货金下跌0.9%，至每盎司3658.25美元，盘中稍早曾触及纪录高位3707.40美元。本月迄今金价已上涨近6%。德意志银行将明年金价预估上调至每盎司4000美元，此前预估为3700美元。

4、原油

9月17日，油价下跌，此前数据显示美国柴油库存增加引发对需求的担忧，以及美联储一如预期降息。布伦特原油期货收低0.76%，报每桶68.22美元；美国原油期货收跌0.73%，报64.05美元。

鲍威尔新闻发布会要点总结

货币政策调整

美联储将联邦基金利率目标区间调整为4.00%-4.25%，较此前下降25个基点，这是自2024年12月以来首次降息。此次调整被描述为“风险管理类型的降息”，主要基于劳动力市场下行风险加剧的判断。

劳动力市场现状

数据显示失业率从4.2%升至4.3%，就业增长放缓，人工智能应用可能对招聘产生抑制作用。FOMC成员预计2025年底失业率将达4.4%，2026年底升至4.3%。

通胀形势

PCE通胀率预计8月同比上升2.7%（核心PCE升2.9%），但关税通胀传导效应减弱，对核心PCE的贡献约0.3-0.4个百分点。长期通胀预期保持稳定。

经济前景

2025年GDP增速预期为1.6%，2026年增速升至1.8%。消费支出放缓是经济增速下降的主因，企业投资增速较去年有所回升。

5、美联储独立性

鲍威尔重申美联储坚持独立决策，强调个别成员的投票不影响整体政策方向，并回应了外界对理事米兰加入后的独立性担忧。

点阵图预测

美联储点阵图详细揭示了19位官员对2025年利率路径的分歧预测：

9位官员预计再降息两次（累计50个基点），年底利率降至3.6%；

6位官员预计仅再降息一次（25个基点）；

2位官员预计累计降息50个基点（两次25个基点）；

1位官员（可能为米兰）主张大幅降息150个基点（至少两次50个基点或以上）；

1位官员预计年内不再降息，显示鹰派倾向。

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