2月PPI大涨1.7% 影响几何？机构这样解读

国家统计局今日发布2月CPI及PPI数据，2月CPI同比下降0.2%，降幅较1月收窄0.1个百分点。PPI同比上涨1.7%，涨幅较1月扩大1.4个百分点，创2018年12月以来新高。PPI大涨会对CPI有何影响，是否会引发通胀，多家券商给出解读：

①中信建投：预计全年CPI上行有限 我国没有大幅通胀基础
中信建投研报称，预计全年CPI上行有限，未来工业品价格持续大幅上涨的概率较低，预计PPI同比增幅将在5月达到高点后回落。中信建投强调，此轮PPI上行主要是海外供给扰动下生产资料价格走高，并非总需求过热，因此向生活资料价格及CPI传导有限。整体看我国没有大幅通胀的基础，通胀数据阶段性走高也不会构成制约货币政策决策的因素。

②浙商证券：市场风格将逐渐从再通胀向信用收缩切换
浙商证券宏观团队发布研报表示，2月PPI环比增加0.8%，同比上升1.7%，略高于市场预期，PPI连续四个月大幅修复。虽然海外供给能力正在积极修复，但需求复苏速率更快，供需缺口仍未弥合。不过，疫苗大规模应用对于供给的提振大于需求，未来PPI环比涨价的幅度可能趋弱，市场风格将逐渐从再通胀向信用收缩切换。另外，在通胀高点来临之前，中游行业表现将好于上游，安全边际更高，长期来看相对收益也更高。

③兴业证券：全年难有通胀 PPI将继续回升
兴业证券发布研报指出，国内CPI受猪价下跌影响，全年难有通胀。受益于国际油价和大宗价格的上涨，2月PPI同比上涨1.7%，涨幅较上月扩大1.4个百分点；但由于天气转暖及春节假期影响，供暖及工业用电需求减弱，PPI环比涨幅回落0.2个百分点。兴业证券预计，随着疫情缓解，全球跨境服务贸易的开放，油价将持续回升，假设地缘政治稳定，WTI原油价格在年底达到70美元/桶，则PPI同比增速将在10月达到全年高点，约为5.8%。

④东吴证券：大宗商品上涨推升上游价格 警惕年中PPI涨幅破5%
东吴证券宏观团队发布研报表示，大宗商品涨幅超预期，警惕年中PPI涨幅破5%。今年年初以来商品价格的涨幅大超市场预期，2021年PPI增速的中枢需要整体上移，根据估计，3月PPI同比增速或将超过3%，第二季度则有望同比涨超5%。受翘尾因素支撑影响，3月CPI可能转正，同比增速或将超过1%。