在巴登市场中，巴菲特的“可笑的便宜”股票呼声回响

 
自从沃伦巴菲特称美国股票市场“荒谬可怜”以来的48小时内，它已经变得便宜一些。公牛队在五个月内最艰难的一段时间后试图安慰自己可能会考虑他的逻辑。
伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)首席执行官在CNBC采访中表达了这种观点，并表示低通胀和低借贷成本。他没有详细说明，但他的条款与双管齐下的估值标准一致，有时称为美联储模式，其中企业收益被视为收益率并与国债利率进行比较。
没有人会比巴菲特更关心日常市场走势，并且任何假设股票价格便宜的人都在2019年表现得非常好。以下几点是强调与直接市盈率不同的估值模型。
这是数学。标准普尔500指数的收益率 – 代表股票“支付”股东的数量 – 和10年期国债收益率之间的差距目前为2.9个百分点。 (它越宽，股票就越便宜。)虽然这种差异在去年12月开始显着扩大，并且已经有一段时间了，但是过去五个月已经脱光，股票相对于债券的相对支付是自那以来最高的2016年
因此，如果您认为利率和通货膨胀是人们支付企业收益索赔的相关因素，那么现在他们认为估值并不完全是疯子。
在标准普尔500指数成为几十年来最强劲的开局之后，这是一个试图解释看涨的人的基线观点。当然，看看价格 – 收益收益等经典指标显示的估值超过了第四季度初的估值，但这可能没有考虑到重大变化 – 美联储现在处于暂停状态并且利率降低。
华盛顿交叉咨询公司(Washington Crossing Advisor)高级投资组合经理凯文卡隆(Kevin Caron)表示，“你会期望投资者为拥有股票多付一点钱，而这在美国也是如此。” “较低的利率倾向于减少对资产回报的竞争，因此投资者将更多地投入股市，但不是永远而非无限。”
这不是巴菲特第一次做出这样的断言。回到2月份，他告诉CNBC，“如果你告诉我3%的长期债券将在未来30年内占上风，那么股票就会非常便宜。”那时，标准普尔500指数从平均价格下跌了19%。在周末因贸易问题和美联储主席杰罗姆鲍威尔的“短暂”评论而步履蹒跚之前，这种反弹继续增长至25%。
在评估方面总是如此，很大程度上取决于镜头。通货膨胀调整倍数说一件事，少数不那么花哨的措施说了别的。例如，采用价格对销售比率或价格对账面的衡量标准。其中每一项都显示标准普尔500指数徘徊在自21世纪初以来未见的估值水平附近。
虽然利率模型是衡量相对价值的一种方式，但所有投资专业人士都不接受将收益率与国债收益率进行比较的方法。虽然这种比较在20世纪80年代和90年代运作良好，但这种关系在世纪之交有点破裂，据Caron说。在涉及股票估值时，“没有单一的合适价格，并且有很多因素会影响它，”他说。