轻课不足以撼动业绩，好未来(TAL.US)仍然值得关注

近期中概股仿佛“捅了马蜂窝”，继瑞幸“自爆”，爱奇艺被沽空之后，K12课外教育机构龙头好未来(TAL.US)也被卷入漩涡。
纽约财经网观察到，4月7日，好未来发布公告称，在例行内部审计中发现下属新业务线好未来轻课2B业务的某位员工存在违反公司行为准则的不法行为。在发现之后，公司立刻报警，该员工也被依法拘留。据了解，员工涉嫌通过伪造合同及其他文件的方式虚增轻课2B业务的销售收入。好未来轻课2B业务约占截止2020年2月29日的2020财年整体预计收入的3%-4%。好未来称，公司高度重视其商业行为的诚信及员工道德规范，对违法行为零容忍，公司始终致力于保持高标准的公司治理原则，并根据美国证监会及纽交所的相关规章制度做透明及时的披露。何为“好未来轻课”?这件事对于好未来又会产生怎样的影响呢?纽约财经网了解到，好未来主业务是K12课外辅导，包括线下和线上教育，核心业务是线下小班教学，收入占比在80%左右，近年来因为网校业务拓展，线下收入占比有所缩窄。好未来轻课于2018年2月上线，是好未来旗下的在线轻学习平台，专注于6-12岁小学学科素养培养。学习内容以同步小学课内知识为主，其目标群体是小学生，特点是“动画”“趣味性”，但是不同于直播网课，轻课主要是录播授课，是一个内容传播平台。根据好未来2月28日公布的FY20Q4业绩预期公告，预计2020财年四季度净收入为8.5至8.7亿美元。若取其均值，由此可以估算好未来2020财年收入约为33.6亿美元。也就是说，截至目前好未来轻课只是好未来众多业务线中的一个“小角色”，而相关员工涉及的虚增销售收入操作空间并不大，对于好未来的真实业绩造成的影响比较有限。纽约财经网观察到，从线下教育增长态势看，好未来的学校网点数量增长较为稳定，截至FY20Q3，其在全国70个城市拥有教学中心794个。线下教育是好未来的基本盘，保证了其业绩的稳定，在经历了前期的高速成长后目前逐渐进入平稳发展期，随着行业竞争趋于激烈以及政策监管下行业洗牌，好未来的龙头优势将进一步展现。而另一方面，由于公共卫生事件影响，在线教育刮起新的“风口”，于好未来而言又将是一次新的机会和增长动能，相对而言也具有很大的发展空间。据了解，近几年好未来对于在线教育的投入逐渐加大。因公共卫生事件，今年2月份，好未来推出了与校内时间同步的全年级各学科免费直播课和自学，“停课不停学”使得在线教育概念引燃了二级市场的热情。相对线下教育，线上教育轻资产的特点使其具有更大的盈利空间，而随着通信技术等硬件设施的发展，以及在线教育内容和形式方面的完善，好未来在该方向仍然大有可为。