雅宝(ALB.US)2020Q1电话会议纪要：溴和锂的成本降幅超预期，电动车增长曲线至少延迟一年

本文来自 微信公众号“蓝迪兹研究Randiz”。公司介绍昨天雅宝(ALB.US)发布了第一季度业绩，其中包括1.07亿美元的净收益或每股1.01。调整后的EBITDA为1.96亿美元，比上年下降13%。我们之前曾传达过第一季度EBITDA的前景将比去年下降约25%。最终，由于溴和锂的销售改善以及成本削减幅度超出预期，我们超过了这一预期。当然，与公共卫生事件相关的所有业务都会受到影响。这些影响的时间，持续时间和严重性因每个企业而异。考虑到不确定性的程度，我们将撤回2020年全年的展望。我们计划在切实可行的情况下尽快恢复长期指导。同时，我们暂时引入季度指导，斯科特将在几分钟内向您介绍。我们已根据当前环境评估了我们的资本配置优先级，并致力于-我们将重点放在保留现金和保持股息上。这意味着采取先发制人的措施来巩固我们的资产负债表并保持财务灵活性。我们还加快并加快了已经在进行的成本节省计划，并推出了短期现金管理计划。我们将继续专注于控制内部控制，我们将继续为股东，员工，客户和其他利益相关者的最大利益采取行动，以确保在这些不确定的时期取得成功。现在，确保成功意味着以保护我们的员工，客户，供应商和社区的方式响应公共卫生事件。我们在中国的业务是第一个受到该病毒影响的公司。我们已经能够从我们在中国的团队那里获得这些早期学习经验，并将其应用于全球。3月初，我们成立了一个全球跨职能的大流行应对小组，以推荐，制定和实施应对大流行的策略。阿尔伯马尔的领导团队几乎每天开会，对团队的建议进行审查并采取行动。在不确定的时期，沟通至关重要，我们经常与全球员工进行对话。为了帮助我们的员工保持安全和健康，我们实施了协议，包括限制出行，为非必要人员在家中进行工作，调整轮班，增加卫生习惯以及要求工厂中的基本工人与社会保持距离。迄今为止，我们几乎没有确诊病例。但是，测试的可用性因地区而异。少数员工由于先前的旅行，与阳性个体接触或出现轻度流感，轻度感冒或类似流感的症状而自我隔离。我们很庆幸的是，全球范围内受公共卫生事件直接影响的人数一直呈下降趋势，我们认为这是我们正在采取预防措施的证据。我们经常与客户和供应商沟通，以帮助我们管理出现的供需问题。迄今为止，除了在中国以外，我们的工厂在第一季度的第二周(第一季度)就以较低的利率运转，因此对工厂的影响最小。为了业务合作伙伴的健康和福祉，我们暂停了客户对我们工厂的访问，并实施了工厂进入协议，以确保安全，高效地交货。物流仍然是我们所有业务的关注点，因为货运和船运公司正努力应对新的需求模式和边境要求。我们正在努力应对这些挑战，以保持我们的客户供应。随着大流行的继续，雅宝在支持我们的社区对抗公共卫生事件。我们将为一线卫生和救济工作者提供口罩和个人防护设备，并提供捐赠和赠款以帮助战胜饥饿并改善在线学习的机会。我们正在与大学，地方救灾基金，贸易组织和其他盛大旅行团合作，以扩大我们的努力范围。迄今为止，我们已向全球组织分发了超过100万美元。我们的某些产品还用于对抗公共卫生事件。例如，我们的阻燃剂用于通风机等电气医疗设备，我们的氢溴酸产品是医院防护服PET生产中的催化剂。我们生产一系列用于清洁产品和消毒剂的水处理产品和中间体，在德国的工厂中，我们为当地社区生产洗手液。尽管这些产品对我们的业务在财务上并不重要，但我们为能防止公共卫生事件的传播而感到自豪。全球大流行对经济的影响程度尚不清楚，但我相信，我们为适应当前市场状况而采取的行动将使我们能够在整个周期内执行我们的战略。现在，我想为我们的资本配置优先事项奠定基础。我们的首要任务是为股息提供资金，以维持财务灵活性，而在当前环境下，这是不变的。预计2020年将是雅宝连续第26年增加股息，我们将继续致力于股东回报。我们还致力于维持我们的投资级信用等级。在这种环境下，我们其他资本配置优先事项的执行发生了变化。首先，正在审查所有资本项目是否有保留现金和支出的机会。我们的两个最大的资本项目Le
Negra
III和IV和Kemerton正在缓慢进行中，以在短期内保留资本。我们还将减少持续的资本支出，以维护安全和重要的主要维护项目。第二，我们对包括并购和合资企业在内的投资采取纪律严明和周到的态度，并将继续为股东的最大利益而行事。最后，尽管我们的股票回购授权仍然有效，但在这种环境下没有计划进行任何回购。雅宝第一季度的净销售额为7.39亿美元，比去年同期下降约11%。减少的主要原因是，由于预计今年的锂价格下降以及催化剂销量下降，部分原因是公共卫生事件导致运输燃料需求低。GAAP净收入为1.07亿美元，合稀释后每股1.01美元。本季度调整幅度很小，调整后摊薄后每股收益为1美元。SG&A，R&D，利息和融资费用等企业成本与上年同期基本持平。肯特指出，调整后的EBITDA为1.96亿美元，较上年同期下降13%，但高于先前公布的展望。按业务部门查看EBITDA。调整后的EBITDA较上年同期减少了3000万美元。溴和FCS业务的稳健表现以及公司范围内的成本节省部分抵消了锂和催化剂的营业额下降。扣除汇率影响，锂的调整后EBITDA比上年减少了4000万美元。批量产品的价格下降了约10%，这被产品和客户组成以及节省成本的举措所抵消。如您所知，在2019年末，我们为许多电池材料客户提供了一年的价格优惠。同样由于预期的客户减少了2020年第一季度的发货量，因为他们要从2019年底开始处理过多的库存。扣除汇率因素，经调整的EBITDA下降了1100万美元。本季度FCC和HPC数量均下降，但原因不同。FCC的下降是由于运输燃料的消耗减少，留在家里的订单以及旅行限制所致，炼油商不必为满足需求减少而竭尽全力。随着全球货运船队和卡车运输因全球需求放缓而调整，HPC数量受到物流挑战的影响。Catalyst业务得益于较低的原材料，更好的产品组合和降低成本的努力，部分抵消了这些挑战。不计汇率影响，溴的调整后EBITDA增长了500万美元。平均已实现定价的改善，成本节省和少数股东权益费用的减少，可以抵消交易量的减少。第一季度的订单量很大，但是物流方面的困难使我们无法在该季度完成所有这些订单。我们的公司和其他类别主要由我们的FCS业务驱动。FCS
EBITDA增长近1600万美元，原因是销量和产品组合增加。尽管第一季度的业绩好于我们的预期，但我们在不确定的时期内运营。正如肯特(Kent)所讨论的那样，保持我们强大的财务状况是当务之急，我们将继续保持投资等级评级。截至本季度末，我们有充足的流动资金约17亿美元，其中包括5.53亿美元的现金，包括从我们的左轮手枪中提取的2.5亿美元，以及在我们的10亿美元左轮手枪中剩余的7.15亿美元。我们在4月份提取的延迟提取定期贷款下可提供2亿美元，其他可用信贷额度上可提供1.9亿美元。自季度结束以来，我们已经发行了更多关于该市场收益的商业票据，并采用了更为正常的条款和招标条件。就债务到期日而言，我们的结果很不错。唯一的短期债务来自商业票据。我们的左轮手枪要到2024年才到期，我们可以选择更早偿还。否则，最接近的到期期限是到2021年底到期的4.44亿美元。投资市场对我们开放，我相信我们将能够或继续前进。由于公共卫生事件出行限制，PTS，Catalyst业务的一部分和FCS的资产剥离正在放缓。随着我们恢复正常，潜在的买家仍然对大宗交易或潜在的流动性事件感兴趣。我们拥有产生运营现金的悠久历史，包括2009年大萧条期间产生的3.59亿美元。由于我们所有业务的行业领先地位以及通过积极的成本管理，我们希望继续产生可观的运营现金。正如在第四季度财报电话会议上所传达的那样，我们正在加快2020年可持续成本节约计划。这些是当公共卫生事件出现时已经确定并在进行中的项目。我们现在预计今年将实现成本削减5,000万美元至7,000万美元，到2021年底实现至少节省1亿美元的运行成本。基本上，我们将在2020年6月提出约1000万至2,000万美元的成本节省。根据我们目前的订单和降低成本的行动，我们现在预计2020年第二季度调整后的EBITDA在1.4亿美元至1.9亿美元之间。锂的2020年第二季度EBITDA预计将同比下降，但环比略有上升。尽管在技术等级上有些柔和，但第二季度定购书继续保持稳定。专业和技术等级约占锂收入的40%，并且供应链非常短。滞后通常只是进入和摆脱衰退的几个月。特种产品和技术级产品通常以GDP或更高的增长率增长，并且受到消费者支出和工业生产的驱动。电池级客户继续预测第二季度的稳定订单格局，因为催化剂和电池制造商追赶积压订单，即公共卫生事件之前的积压订单。我们希望在下半年看到最近OEM汽车停工对供应链的影响。到年底，OEM汽车重启预计将为电池和锂需求提供支持。中国OEM生产已经开始恢复，一些欧洲工厂计划于5月中旬重新开始生产。在第二季度之外，我们的每一项业务都很难，而且锂电池比这更适合。电动汽车市场现在是锂的主要增长动力，在全球金融危机期间，电动汽车市场还不够成熟，无法为当今提供更多背景信息。尽管如此，我们预计电动汽车的增长曲线至少会延迟一年。溴Q2的订购模式开始显示出公共卫生事件的影响。他们超出预期约10%，并且比上一季度下降。我们看到一些迹象表明客户可能会将订单从5月下旬或6月下旬推至第三季度。净收入方面，我们预计上半年EBITDA将同比下降，第二季度EBITDA将比去年下降约20%。我们确实预计，与汽车，消费类电子产品，家电，根据我们在供应链中的地位，我们通常会看到至少一两个季度的滞后，有时还会更长。我们的溴业务已连续20年每年盈利。在全球金融危机中，2009年溴的净销售额同比下降30%，EBITDA利润率降至16%，相比之下，正常的利润率则在20%至30%的较低范围内。然后，由于需求旺盛，该业务在2010年和2011年非常强劲地反弹，并回到一些经济衰退前的水平。与2009年相比，当今的溴供应需求收紧状况趋于低迷。我们还看到了一些竞争对手特定的供应中断，这使水有些泥泞，并可能部分抵消了一些需求疲软。如今，溴行业也更加多元化。它往往是由多个最终用户市场中的客户驱动的相对GDP。阻燃剂约占销售额的50%，用于电子，汽车，建筑和家用电器。油田占销售额的10%，其他工业用途包括TET和农业。这种多样性使我们能够将跨市场的销售转移到表现最佳的行业。最后，如您所知，我们的Catalyst业务包括两个主要产品组，FCC Catalyst和HPC
Catalyst。在整个周期中，FCC和HPC的规模相当相似，但HPC业务要复杂得多。客户在炼油厂进行周转时仅每两到五年订购一次高性能计算。因此，HPC需求由客户周转时间表驱动，而FCC需求由运输，燃料消耗和行驶里程驱动。在典型的经济衰退中，FCC的影响很小。石油价格下跌，行驶里程增加，意味着更多的燃料需求和更多的催化剂需求。另一方面，在石油价格收缩时，高性能计算趋向于大幅降低需求。精炼厂的运价较低，能够推高周转率并节省现金。在2008年，2009年以及2014年和2015年，石油价格在短短几个月内就修正了50%以上。在这两种情况下，FCC收入均略有增长，但HPC收入在2009年下降了约30%，在2015年下降了50%。在当前的经济环境下，我们确实希望HPC下降，尤其是在下半年。但是在这种情况下，FCC也会下降，因为广泛地停留在家庭订单中，旅行限制导致行驶里程和运输燃料消耗大大降低。在第二季度，我们预计将从第一季度开始的旅行限制将对整个季度产生影响。迄今为止，我们已经看到了第二季度FCC订单的最小变化。但是根据先前的油价下跌经验，我们预计HPC订单将从下半年转移到2021年。经济下滑的时机和程度尚不清楚，很大程度上取决于实施旅行限制的时间长短，油价保持低位的时间长短以及解除限制后将建立多少原油和成品油库存。鉴于当前的经济环境，我们正在执行我们的低迷短期现金管理手册，并且已经激活了许多策略。在可变成本方面，由于公共卫生事件而造成的旅行受限将继续存在，我们也严格限制专业服务和顾问。在固定成本方面，我们减少了资本支出，并限制了随时间推移和承包商的雇用。高级管理人员和董事会还同意将基本工资暂时下调20%。我们还削减了维持成本和总资本支出。我们将继续保持我们的健康，安全和环境标准。除此之外，我们还对所有业务的资本支出进行了批判性评估。最有意义的资本支出是在我们的锂电扩建项目Le
Negra III和IV和Kemerton。我们正在放缓这些项目的工作，以节省现金并在电池行业复苏时重新评估需求。我们一直保留可选项，以根据市场情况推迟增加资金或加速这些项目。包括削减维持主要项目资本的费用，我们现在预计我们的资本支出将在8.5亿美元至9.5亿美元之间，比之前的指导中点降低15%。营运资金平均约占销售额的25%，因此我们预计随着收入的下降，营运资金将有所减少。我们还积极管理营运资金，以实现进一步的改善，包括寻求供应商的付款期限延长，加快过去应收账款的收取以及积极减少库存。我们已经开始关闭某些Catalyst的产品，并已制定了计划，根据需要放慢我们的工厂，前提是由于最近的客户关闭在整个供应链中的作用导致需求下降。同样，这里详细介绍的短期现金管理措施预计将为公司每季度节省2500万至4000万美元。这是我们刚刚讨论的资本支出减少和可持续成本节省的补充。我们正在努力削减成本，同时还将对员工的影响降到最低。不幸的是，根据经济衰退的持续时间和严重程度，我们可能会增加生产基地，或者在必要时采取更大幅度的成本行动。这些行动是困难的，不是我们轻率采取的行动，但对帮助阿尔伯马尔更持久地发挥作用是有意义的。当前的经济状况充满挑战。雅宝是我们所有三个核心业务的行业领导者。我们相信所有这些业务的长期增长前景，但我们面临的直接挑战是应对这场危机。我们将迅速采取降低成本的措施，以节省现金并保持我们的财务灵活性。当市场回归时，我们也将随时准备满足客户的需求。我们对我们的战略仍然充满信心，我们将修改该战略的执行情况，以进一步使雅宝获得成功。问答环节Q：我想进一步研究指导数据，看看是否可以指出驱动因素。
A：因此，我认为围绕不确定性的几个关键问题。一个方面是，在我们的每个业务中，就我们的订单而言，到5月底到6月初我们都拥有很好的可见性，并且正在执行中。我认为，随着我们整个5月份的发展，每个业务的不确定性都会出现，尤其是对于Catalyst而言，精炼厂的放缓幅度有多大，或者随着各州开始重新出现，它们是否会如此?炼油厂重新启动。在溴中，最有可能归因于一些物流问题和有关按时完成订单的问题。然后是锂电，我们确实希望汽车OEM停工将在下半年影响我们。目前，到6月份为止，订单簿看起来都很不错，但是它们开始趋软。所以那里
还有一些可变性。因此，这些是我们的主要驱动力。Q：我想在先前的电话会议上您讨论了锂电池需求强劲的情况下，电池单元可能过度建造的可能性，尽管我们看到的可能是第二季度及以后的汽车增长放缓，但最终结果如何，您在哪里看到下游产品库存?A：今天，我们已经看到并谈论了价值链中含锂产品的过多库存，这些库存正在计算中，这是我们第一季度销量疲弱的原因之一。我们知道这一点，预计将在本季度出现。对于电池制造商而言，这实际上与您所描述的相反。在第一季度，尤其是在欧洲，我们看到的现象是电池制造商在1月和2月的几个月中难以适应电动汽车的需求和产量。这显然已经开始改变，但这是我们认为第一季度和第二季度订单量继续保持强劲的原因之一。但是，随着这些关闭事件在下半年逐渐消失，我们很难知道这意味着什么。下半年非常多云。但这就是我们现在看到的驱动因素和现象。Q：您认为锂需求曲线可能被推迟了一年。因此，我想我想确定的是，这些关闭事件是偶发性的问题，是抑制消费者支出的经济衰退压力问题，您如何得出结论，这是一个什么样的计算方法?鉴于我猜想很多指令都不会消失，而中国似乎又在重新起步。A：这实际上是基于2020年的当前需求以及经济衰退的影响以及我们一直在进行的一些建模。老实说，我们并不完全知道那条曲线是什么样子。但是现在，即使您查看IHS之类的资源，这些预期也暗示增长曲线将至少推迟一年。我们知道汽车厂集体关闭了一些地方-在美国，这里的开工时间推迟了。到目前为止，德国已经开张了，希望五月份会更多。总体而言，如果您观察他们停产的持续时间，并研究供应链，这是一两个季度的滞后，我们预计第三季度将会到来-停工的影响是将在第三季度对市场产生影响。要确定对消费者的影响，消费者的支出将变得越来越困难。我们确实知道，欧洲和中国的监管因素在采用过程中都发挥了作用。但是我们不
不知道此后消费者的购买情况如何。因此，正如Scott所说，我们仅能与其他人说的一样好。对于可能发生的事情，存在着广泛的分歧。当我们说我们认为可能要推迟一年时，就所有数据而言，这是一种共识观点。而且，随着时间的流逝，我们将不得不仔细检查并更加了解时间。但是现在，这就是我们必须使用的。仔细检查，并随着时间的流逝更加敏锐。Q：锂销量第一，仅第一季度就下降18%。您能否谈谈价格与数量相比下降的幅度，以及您对今年余下时间提价的期望?A：正如您所说，第一季度锂价格下跌，价格和数量均下跌约10%，大致相等。数量确实符合预期，因此我们预计今年销量会下降。实际上，定价比我们的预期要好一些。因此，这对我们来说是一个积极的惊喜。当您度过一年时，我们目前的预期仍然是价格将按预期下降。Q：您的格林布什合资伙伴正在出售合资企业的股份，您是否会担心控制控股权最终落入另一家公司手中?A：我们知道Talison对我们来说是一个很好的项目，我们将密切关注该过程，然后看看它的去向。我们知道，中国政府可能会对资产的最终处置产生影响。但是我们对此感兴趣，我们正在关注它，但是我们也要注意当前的市场环境。所以会有更多的事情要做。但是我们正在密切关注它。Q：天齐偿还他们欠塔利森合资公司的1亿美元是否有任何进展?A：我们已经同意他们的一个计划，或者Talison已经同意了他们的计划。并且我们希望他们能够满足该计划，并且我们已经采取了一些措施来缓解由于某种原因他们不符合计划的情况。Q：您能否在计划中增加一些说明以减慢锂项目的支出，您是否在与对电动汽车需求的期望相同的时间表上推出这些项目，或者您如何考虑?A：我们正在放缓项目。这是几件事情，但这与现金管理有关，但也与它们在执行中的位置有关。因此，如果需要，我们可以做些事情，但这对我们来说将更加困难，并且会更改时间表。因此，他们被推出了。我们俩都-我们认为这两个项目都在合理的时间内完成，并且会根据我们在市场上看到的情况而改变。因此，我们已经放慢了速度，随着时间的推移，我们将有机会放慢或加快它们的速度，并随着我们更多地了解这场危机导致的经济状况。Q：在中国刺激性支出和其他激励措施方面的看法，以推动电动汽车的销售，您是否希望在下半年对此产生更大的影响?A：我们将查看与您相同的公告，即宣布将延期，即对电动汽车的奖励措施延长两年，以奖励中国因其失效或今年失效的中国消费者。扩展了。我们的期望是，我们看到的数据是中国正在改善，正在从大流行中恢复过来。我们希望这种情况持续存在，并相信我们会赞同的第三方的需求会有所改善。而且在这一点上又要多少钱，这太难了，因为我们无法与消费者的力量对话。我们不了解什么是法规，但最终消费者会有所作为。Q：与去年同期相比，您所有其他业务的EBITDA增长了两倍。您能否说说推动这一增长的原因是什么，以及您认为随着2020年的进展可能会持续多久?A：我认为我们在业务中看到的显然是合同驱动的业务，而这一切都取决于发货的时间。因此，在整个2019年，我们看到该业务季度末环比增长，并且我们预计到今年我们会看到该业务环比下降。因此，我将从较高的第一季度下降到后半段开始。现在基本上是相同的期望。他们在第一季度早些时候的预期中做得更好。目前，第3季度将保持增长，第4季度将有所下降，但这实际上取决于他们的发货时间和合同时间。Q：您想谈谈我们的停工计划，您的业务以及我们对库存和供应链的当前看法。A：因此，正如您所知，我们进入了新的一年，我们的能力得到了充分履行，并与合同达成了共识。我们90%以上的电池级材料都已签订合同。随着今年的过去，很明显，我们不确定下半年会发生什么。但是我们的目的是保持工厂运转，保持客户供应。我们从一些客户那里看到了一些迹象，表明他们将要降低其预测。这些将是我们与他们进行的商业讨论。如果必须的话，我们还有其他机会需要解决这个问题。但是我们的意图是，我们的希望是我们的客户想要我们的合同。所以目前，我们还没有-我们正在按计划模式的体积操作。我们有一本剧本，以防万一出现最坏的情况，就是经济衰退，当然有一本剧本，围绕着我们如何运转工厂而需要做的事情。但是我们没有任何东西-远远超出我们已经宣布的范围，我们进一步打算在此时关闭任何工厂，直到我们看到下半年需求如何发挥作用。我认为这是您的第一个问题。因此，在某种程度上，我们所服务的客户已经减少了库存。我们知道，因为他们在上半年如预期的那样减少了交易量。我们面临的挑战是不知道其他地方正在发生什么。当然，由于大流行，中国第一季度本身就非常薄弱。现在，欧洲和美国的汽车厂都将关闭，正如我之前所说，这可能会对第三季度产生影响。在我们的竞争对手中，有很多供应中断，其中一些与公共卫生事件有关，而有些坦率地说，与他们自己的流动性挑战有关。因此，当您将所有这些放在一起时，我很难对整个行业的库存状况以及在整个渠道中抽取多少库存作出评论。所以我'
我们将不得不让您知道。也许在下一季度或第二季度，我们会对此进行更好的说明。但是现在，这已经很混乱了。Q：您削减了今年的资本支出，显然这是非常非常具有挑战性的预测时间。但是到目前为止，考虑到您的项目进展缓慢，您认为2021年和2022年的CAPEX的基本情况是什么，然后，如果这些趋势继续下去，您愿意降低的最低CAPEX量是多少?A：我的意思是我们从两个不同的角度来看它。因此，我们有足够的资金来维持工厂的资金，但是从安全的角度来看，从维护的角度来看，从工厂的资金，到增长的资金和大型项目。因此，我们将大型项目缩减到了可以的范围，而没有在这些特定项目上采取更大的行动。在这一点上，我或多或少都在谈论La
Negra和Kemerton。因此，我们还有另外一条路可以走，但是从执行的角度来看，这更加困难。我们并不是很想克服这个问题，但是如果事情变得困难，我们就会拥有杠杆。在操作上，我们已经-今年将范围缩小到可以的程度。当我们关闭时，还会有其他信息，我们
如果我们必须关闭生产线，将能够削减资本。但是，我们已经从健康和安全以及维护资产的角度出发，缩小了我们认为必须做的事情，还有一点缓冲。所以我们没有得到-我们不是骨子里，但今年我们已经接近了。然后，当我们观察时，我们将-根据发生的情况，回到先前的旋转水平，并在持续的部分有所增加，有所增长，但规模较小的增长项目却获得了可观的回报。工厂，然后回到大型项目，执行这些项目需要什么?没得到-我们还没到骨子里，但是今年我们已经接近了。然后，当我们观察时，我们将-根据发生的情况，回到先前的旋转水平，并在持续的部分有所增加，有所增长，但规模较小的增长项目却获得了可观的回报。工厂，然后回到大型项目，执行这些项目需要什么?没得到-我们还没到骨子里，但是今年我们已经接近了。然后，当我们观察时，我们将-根据发生的情况，回到先前的旋转水平，并在持续的部分有所增加，有所增长，但规模较小的增长项目却获得了可观的回报。工厂，然后回到大型项目，执行这些项目需要什么?Q：在2019年，锂库存有所增加，我记得它在50,000至75,000之间，然后一直追踪到年底。你们往往对这些水平有很好的感觉。您是否认为最终它们会恢复原状，然后到今天结束时，今年锂需求量将下降多少?A：关于库存，与之前的问题相比，我没有太多要添加的内容。如果您将所有形式的锂都包括在精炼锂之间，则可能需要三至四个月，如果您添加现货，则意味着我们去年就要退出库存了六个月。我们的客户和我们期望这会减少他们在年初购买库存时所需要的采购量。而且尤其是在欧洲，尽管在中国以外爆发了大流行，但第一季度的表现还是相当不错的。因此，在我们这个世界的一小部分，库存有所减少。但是我无法解释的是其他地方发生的事情。第一季度中国需求根本不强劲。这是最大的锂市场，但是，该市场的生产商，我们的许多竞争对手都无法生产。因此，两者的相对平衡以及在三个月内的变化如何，很难说，现在真的很难说。Q：如果您考虑2025年电动汽车采用率的长期预测，那么您会如何看待油价低迷，汽车制造商及其增产能力的影响?A：我真的无法告诉您-在当前时间点，与去年相比，需求将是什么样子。我可以在电动汽车方面特别告诉您的是，我们对电动汽车采用的看法不一定是油价。这是一个较旧的惯例或经验法则，在整个地区和国家都在制定法规以推动电动汽车发展的世界中，这似乎无关紧要。这就是我们所追求的，并且我们看到了持续的发展。我们看到在中国的情况下这种情况正在增加。在欧洲的“绿色交易”倡议下，这些法规可能会持续存在或可能会增加。我们将不得不观察。但是，正如您之前所说，所有这些都是我们认为并依赖第三方研究的原因，即EV曲线可能已经偏移了多达一年或更长时间，这是因为消费者支出将在这次衰退中严重缺刻。我们只是不知道这种影响会是什么样。因此，就像您将要依靠提供那些预测的专家一样，随着我们获得更多信息，我们将提供更多。Q：您能否谈谈技术路线图或您的主要客户，以及这些路线图是在加速还是在变化，我们知道您已经制定了一些目标，但是他们是否会因为停机而考虑加速某些路线图?A：我认为这些路线图没有任何实质性的变化，因此只是在较高水平上，是因为化学物质在NMC化学领域或NCA中迁移到更高的镍水平，NMC
62或更高水平。这些是能量密度的首选化学方法，因此最终成本更低，而电动汽车的功率范围更大。由于所有这些都是电动汽车制造商，尤其是在欧洲，鉴于我刚才提到的推动采用这种技术的法规推出了他们的计划，因此他们正在转向那些面向氢氧化物的化学产品。有一些盐和胡椒成分被用于物体的阳极侧，以进行扩散，同时其他物体也开始发展，因此一些有趣的技术发展。那'
是我们看到未来的地方。我们将继续看到用于支持消费电子产品，电动工具以及低档，低价值电动汽车(主要位于中国)的化学核心。那些将是基于碳酸盐的化学物质，它们可能是磷酸锂离子或镍含量较低的NMC品种，因此可以更经济地用碳酸盐生产。这差不多就是故事了。鉴于流行病的发生，它并没有发生太大变化，大多数汽车和电池制造商当时只是在应对流行病，而不是加快其技术计划。将会主要位于中国。那些将是基于碳酸盐的化学物质，它们可能是磷酸锂离子或镍含量较低的NMC品种，因此可以更经济地用碳酸盐生产。这差不多就是故事了。鉴于流行病的发生，它并没有发生太大变化，大多数汽车和电池制造商当时只是在应对流行病，而不是加快其技术计划。将会主要位于中国。那些将是基于碳酸盐的化学物质，它们可能是磷酸锂离子或镍含量较低的NMC品种，因此可以更经济地用碳酸盐生产。这差不多就是故事了。鉴于流行病的发生，它并没有发生太大变化，大多数汽车和电池制造商当时只是在应对流行病，而不是加快其技术计划。Q：就您在工厂中实施的某些健康措施而言，您现在可以说的生产和加工成本结构是否存在永久性变化?A：从健康的角度出发，我认为我们不会改变长期成本结构。这样就可以移回去。我们正在学习一些东西，这些东西将在我们前进的过程中为某些决策提供依据。但是到目前为止，我们已经做出反应以应对大流行并继续在困难的环境中运作。我们做得很好。但是，我们将尽快返回操作方式。但是，我们学到的一些东西可能会适用，可能会影响到这一点，但我们今天不在那儿。（编辑：张金亮）