苹果(AAPL.US)20Q2财报点评：手机销量优于预期 苹果生态逐步建立

本文来自 方正证券研究所，作者：吴文吉，陈杭。事件：苹果(AAPL.US)公布20Q2财报，收入583.1亿美元，同比增长0.5%，净利润112.5亿美元，同比下滑2.7%，每股收益2.55美元。点评营收持续增长，需求依然强劲。业绩高于市场悲观预期，2-3月受到公共卫生事件的影响，出货量放缓，公司及时修正了之前630-670亿美元的营收预期。消费者的需求依然强烈，公司逐步清理渠道中的库存，后续我们看好清理库存后在第二季度的补库存。毛利率38.4%，环比显著上升，综合税收14.4%低于预期的16%。手机销量优于预期，期待后续全球复苏。iPhone营收289.6亿美元，同比下滑6%，占比总营收49.7%，全球销量0.37亿部，同比下滑8%，但已经落在了市场预期的上限，表现相对优异，市占率13.6%，同比有所提升。大中华区营收94亿美元，同比下滑7.8%。2月份关闭了中国区的门店，3月中旬才完全恢复，预计后续欧洲以及印度都会持续恢复。可穿戴业务持续增长，笔电产品受益远程教育。可穿戴业务营收62.8亿美元，同比增长23%，在全球所有区域都实现了增长。当季全球超过75%的购买Apple
Watch的客户都是新用户。Mac收入54亿美元，iPad收入44亿美元，远程教育使得对Mac和iPad需求显著提升。服务业务高速增长，苹果生态逐步建立。服务业务包括应用商店、苹果音乐、视频、云服务和我们的应用商店搜索广告业务，营收133.5亿美元，同比增长17%，同时今年目标是同比翻倍。由于客户对应用商店内购买和订阅的强劲需求，应用商店的收入实现了两位数的强劲增长。第三方订阅业务同比增长超过30%，达到历史新高。公司目前拥有5.2亿订阅用户，同比增加1.3亿，今年可实现突破6亿用户，服务业务是未来增长最重要的动力之一。投资建议：建议关注公司新产品销量，综合毛利率的维持。风险提示1）公共卫生事件使得需求持续下滑；2）苹果系列新产品推出不及预期；3）手机方面受到来自国内品牌厂商强有力的竞争公司公布20Q2财报，收入583.1亿美元，同比增长0.5%，净利润112.5亿美元，同比下滑2.7%，每股收益2.55美元。业绩高于市场悲观预期，2-3月受到公共卫生事件的影响，出货量放缓，公司及时修正了之前630-670亿美元的营收预期。消费者的需求依然强烈，公司逐步清理渠道中的库存，后续我们看好清理库存后在第二季度的补库存。毛利率38.4%，环比显著上升，综合税收14.4%低于预期的16%。服务业务包括应用商店、苹果音乐、视频、云服务和我们的应用商店搜索广告业务，营收133.5亿美元，同比增长17%，同时今年目标是同比翻倍。由于客户对应用商店内购买和订阅的强劲需求，应用商店的收入实现了两位数的强劲增长。第三方订阅业务同比增长超过30%，达到历史新高。公司目前拥有5.2亿订阅用户，同比增加1.3亿，今年可实现突破6亿用户，服务业务是未来增长最重要的动力之一。iPhone营收289.6亿美元，同比下滑6%，占比总营收49.7%，全球销量0.37亿部，同比下滑8%，但已经落在了市场预期的上限，表现相对优异，市占率13.6%，同比有所提升。大中华区营收94亿美元，同比下滑7.8%。2月份关闭了中国区的门店，3月中旬才完全恢复，预计后续欧洲以及印度都会持续恢复。可穿戴业务营收62.8亿美元，同比增长23%，在全球所有区域都实现了增长。当季全球超过75%的购买Apple
Watch的客户都是新用户。Mac收入54亿美元，iPad收入44亿美元，远程教育使得对Mac和iPad需求显著提升。（编辑：郑雅郡）