千亿资金南下掘金，后市怎么走？券商观点来了

①中金公司：南下资金近年年均流入潜力可能维持在5000-6000亿元高位，支持四大投资逻辑

中金公司指出，年初至今大陆资金持续通过沪港通流入港股，净流入规模已经超过1500亿元。未来考虑到保险、私募以及其他类机构投资者的资金流入潜力，且大陆投资者对港股了解已经大幅提升，我们估计在港股估值保持吸引力的前提下，南下资金近年年均流入潜力可能维持在5000-6000亿元的高位。中长期来看，大陆机构投资者在A股和港股之间的持仓比例可能会与两边的流通市值比例大致相匹配。港股投资支持四大逻辑：增长、估值、流动性、新经济板块。

②中信证券：继续强化对港股的战略增配建议，布局3条主线

中信证券指出，2020年港股在全球主流指数范围内明显滞涨，在今年基本面修复的趋势下（我们预计恒指盈利增速从去年的-6.5%上升至今年的15.1%），有更大配置性价比。美国“禁投令”短期导致部分外资受迫性卖出，刺激国内资金南下抢筹，2021年截至1月18日的11个交易日中，南下合计大幅净流入1587亿元。我们继续强化对港股的战略增配建议，建议聚焦A股与港股两大市场的3条主线。其中“顺周期”主线推荐顺序为地产龙头、出口产业链、工业品涨价、可选消费；安全主线推荐顺序为消费电子、半导体、种植链和种子；港股优质蓝筹主线的推荐顺序为电信运营商、互联网龙头、教育。

③海通证券：南向资金的大幅流入说明目前资金更青睐于一些位置较低的低估值品种

海通证券指出，从日k线上来看，三大指数目前已跌破五日均线和十日均线，后市需观察五日均线压力情况及下方20日均线支撑情况。从成交量上来看，周二两市合计成交金额约为1.04万亿元，成交量较周一略微放大，后市市场反弹需要关注成交量能否放大。从北向资金来看，周二北向资金净流入9.18亿元，其中沪股通以流入为主，而深股通以流出为主，和北向资金的小幅流入相比，南下资金周二净流入260亿元，创下了记录新高，南向资金的大幅流入说明目前资金更青睐于一些位置较低的低估值品种，低估值品种与高位的高估值成长股相比更具性价比，后市建议择机逢低布局低估值板块。

后续关注的方向建议继续关注位置和估值较低的券商、保险、银行等大金融板块以及年报业绩预告超预期品种。

④东北证券：预计港股涨而A股跌不会是常态，港股占优于A股仍是高胜率的策略

东北证券指出，近期A股市场指数上涨缩量而下跌放量；港股通南下资金的成交占港股市场总成交的比重已经达到10%左右，话语权显著放大。一般而言，当一种力量的成交额占市场成交比重达到8%乃至更多些的时候将意味着该力量对市场具有较强的正向联动；体现在交易层面，AH股比价高的港股表现更抢眼些。某种意义上，目前内地资金需要同时支撑A股和港股的交易，略有些力不从心，这倒逼着场内资金的腾挪，从白酒等抱团强势股中撤离、流向低估值和超跌的投资标的，也解释了港股大涨却引发A股下跌尤其是A股中前期的抱团热门股的下跌；预计港股涨而A股跌不会是常态，但是港股占优于A股却仍是高胜率的策略。

⑤天风证券：教育板块有望迎来积极表现

今年以来南下资金积极布局港股市场，今日南下净流入创港股通开通以来新高且已连续16日净流入超百亿。伴随低估值、新经济标的上市以及近两年新成立公募大多可配置港股等因素带动。我们认为教育作为港股特色板块有望迎来积极表现。估值低增速高，目前港股教育2021年平均估值仅为14xPE，平均业绩增速25%+，性价比显著；具有可见的成长性，现金流好，港股学历教育具备较为清晰和确定的扩张及增长节奏，同时预收账款带来充沛现金流。

⑥第一上海证券：港股板块普涨，投资者可继续持仓

第一上海证券首席策略师叶尚志认为，资金流入推动港股连续向上，提前挑战早前机构预测点位。指数成分股头部公司是南下资金主力吸纳对象，科技股完成调整进入补涨阶段。板块普涨，投资者可以继续持仓。

⑦国泰君安：公募南下弹药充足，行业与持股分布集中

国泰君安分析师陈显顺、苏徽指出，公募基金弹药充足。规模较大的头部公募基金港股占比平均为 21.05%。南下资金目前集中在银行、传媒、电子等行业，占全部持仓的 43.86%；且资金集中于头部个股，腾讯控股、建设银行、工商银行、美团四大个股持仓总规模占全部持仓的 31.27%。