国泰君安：经济寻顶阶段，出口仍然会保持较高景气水平

国泰君安指出，展望后续，经济寻顶阶段，出口仍然会保持较高景气水平。其一，全球复苏背景下，补库叠加资本开支共振上行，核心关注两个链条：地产后周期+机电产品。其二，出口份额回落速度相对较缓。一方面，我们观察到2020年四季度海外产能修复显著，但中国的全球贸易份额较三季度再度走高。另一方面，开年1-4月出口异常强劲，印证当前全球贸易复苏逻辑相对强于供给替代。逻其三，全球产业链修复，对我国周期品以及中间品出口将带来新的支撑。从4月出口数据中我们也可以看到，钢材、塑料制品、成品油、汽车零部件对出口的拉动作用已经有明显抬升。