多家券商点评4月金融数据

①中信证券点评4月金融数据：贷款结构整体良好 预计5月LPR利率保持不变

5月13日，中信证券宏观分析师程强等点评4月金融数据：4月金融数据低于市场预期，企业与居民的贷款同比少增为主要因素，或与近期信贷监管趋严有一定关联。但贷款结构整体依然良好，实体需求仍在改善区间当中，维持社融回落节奏上半年快于下半年的判断不变。预计5月LPR利率继续保持不变，但国常会提及货币政策需与其他政策配合以应对大宗商品价格过快上涨，需关注后续公开市场操作对市场利率的引导表现。

②国泰君安：社融回归常态的节奏滞后于货币政策 经济复苏逻辑仍在

国泰君安银行分析师张宇表示，社融同比少增其实是社融回归常态的节奏滞后于货币政策，核心的经济复苏、需求向好逻辑仍在，对银行仍是偏利好。张宇分析，2020年同期的社融和信贷的高基数在6、7月份有明显回落，届时基数扰动会减小；核心的企业中长贷保持多增，说明经济整体需求仍然旺盛；额度管控类似相机抉择，不能将其外推全年，更没必要因此对全年规模增长而悲观。

③华泰证券4月金融数据点评：货币总量增速加速“正常化”

华泰证券指出，4月新增社融、新增人民币贷款和M2同比增速均明显低于市场预期，显示货币总量增速加速“正常化”。分项看，社融及货币供给增速快速下降的原因如下：1）4月新增社融明显低于预期、仅比2019年4月多增1,790亿元，主要源于“非标”资产余额环比大幅下滑，同时企业债净融资、新增人民币短期贷款同比下降，显示结构性杠杆管理加强、及信用加速“分层”的影响。2）M2增速虽部分因基数走高而下降，但同时财政政策同比明显收紧也对M2环比减速有较大影响。M1增长下降可能反映企业现金流增长减速、地产成交额增长放缓、及地方债发行总体减速。

④东吴证券4月金融数据点评：社融增速回落，信贷保持韧性

东吴证券认为，货币政策加速回归常态化，4月社融明显回落，但信贷保持韧性去年4月受疫情影响货币大幅宽松，单月社融新增高达3.10万亿，创4月历史峰值。而今年货币政策回归常态化，4月社融仅新增1.85万亿，同比显著少增约1.25万亿，少增幅度略超市场预期。不过，人民币贷款从绝对规模角度，仍保持韧性，尤其是中长期贷款。