国泰君安同中国外汇交易中心联合发布“CFETS-SHCH-GTJA高等级CDS指数”

来源：国泰君安证券订阅号
2019年12月26日，中国外汇交易中心、银行间市场清算所股份有限公司和国泰君安证券股份有限公司宣布，将于即日起联合发布并试运行“CFETS-SHCH-GTJA高等级CDS指数”，这也是全球首个立足于中国市场的CDS指数和中国市场首个CDS指数。
本次发布的“CFETS-SHCH-GTJA高等级CDS指数”是由交易中心、上海清算所和国泰君安证券共同担任指数管理人，参考国际市场惯例和CDS指数产品特点，按照一定规则筛选出的40个具有高信用等级、较好流动性的CDS参考实体的集合，每个参考实体权重为2.5%。该指数设置每年3月20日和9月20日为滚动日，基于特定规则进行指数更新和发布。试运行期间，市场机构仅对该指数进行报价，暂不开展交易。交易中心与上海清算所基于市场机构报价，共同编制并每日发布CDS指数信用曲线。CDS指数的推出，将从多个维度促进市场下一步的完善和发展：一是在定价方面，由于CDS指数与其成分CDS之间的勾连关系，CDS指数的推出可以与单一名称CDS相互补足、相互促进，有力提升单一名称CDS的定价能力，使两者的价格都能更准确地反映信用风险交易市场的信息，优化价格发现功能，加强市场透明度，缓解信息不对称；二是在风险管理方面，CDS指数可以协助市场进一步完善信用风险转移和分担机制，其天然的分散化效果有助于大幅降低卖出信用保护的风险，缩短构建CDS组合的时间，更好地解决集中度问题，同时也能够帮助投资者更好地转移和分散信用风险，便于对投资组合进行动态的信用风险管理；三是在市场流动性方面，有助于完善中国信用衍生品市场种类，丰富交易策略，提高市场参与者参与信用衍生品市场的积极性，从而提高整个信用衍生品市场的流动性，盘活单一名称CDS市场；四是在对外开放方面，有助于中国固定收益市场与国际固定收益市场的衔接，满足境外投资者信用风险管理的需求，吸引更多的境外投资者进入中国债券市场，促进债市开放。待试运行结束后，交易中心和上海清算所将推出针对该指数的交易和双边清算，并在时机成熟时纳入集中清算，以协助市场参与者更有效地管理交易对手信用风险、缩短交易链条、降低交易成本、进一步提高市场透明度。国泰君安证券也将在高等级CDS指数的基础上，继续参与研究与探索更多类型的CDS指数，以满足市场投资者的多样化需求，不断优化信用衍生品对于实体经济的服务能力，为中国信用衍生品市场的稳健发展尽绵薄之力。本次与交易中心、上海清算所联合发布CDS指数，也是国泰君安避险业务服务实体经济的有效尝试之一。国泰君安避险业务旨在为客户提供遍及权益、利率、信用、汇率、大宗商品、碳排放权等多资产类别的综合风险管理解决方案，通过交易、产品、咨询等方式，协助客户在不确定的市场中有效的管理风险。基于“一流的交易定价能力，卓越的金融资产交易商”这一核心竞争力，国泰君安避险业务根据客户实际需求设计、反馈并最终执行风险管理解决方案，为客户提供前中后台一体化、一站式的风险管理服务。国泰君安证券作为中国证券行业长期、持续、全面领先的综合金融服务商，将继续发挥在风险识别和交易管理方面的优势，进一步研究与探索改善企业融资环境和管理信用风险的新方法，提供能满足客户需求、解决客户痛点的综合金融服务，坚定承担金融服务实体经济的责任，实现以金融服务创造价值的公司使命和金融报国的公司理念