国泰君安：预计A股3300-3700点横盘震荡 消化微观结构及估值压力

国泰君安表示，未来一段时间的A股市场仍然将呈现横盘震荡的格局，中枢区间为3300-3700。首先，从无风险利率的角度来看，当前全球通胀加速、美债收益率的上行以及流动性收紧、信用收紧的影响已基本被充分预期，市场因此大幅下跌的可能性有限，但利率端的上行预期带来的估值压力仍将持续。其次，风险偏好仍然处在一个相对较低的水平，且当前没有抬升的趋势，短期高景气标的蕴含着较为不错的赚钱效应。因此总体来说横盘震荡的指数虽为方寸之地，盈利结构带来的机会却别有洞天。有别于近年来市场推崇的“买入-持有”策略，我们认为未来一段时间的整体投资思路，择时、择赛道、择股均是同等重要，好公司不一定是好股票，以超预期思维做研究和投资仍是重中之重。