即将到来的美国垃圾债券风险可能随着美联储的帮助而缩减

 
在美联储的帮助下，垃圾债券市场面临的最大风险之一是显示出减少的迹象。
据布拉德利·罗格夫(Bradley Rogoff)领导的巴克莱(Barclays Plc)策略分析师称，在未来四年，1.2万亿美元的高收益率市场中近三分之一成熟，创下历史新高。垃圾级公司必须为债务再融资，还清债务或面临破产。
他们需要多年才能解决这一风险，但现在很多人都在这样做：根据彭博汇编的数据，公司今年已发行超过800亿美元的债券，将再融资列为收益的一种用途，占70多今年发行的百分比。
“公司正在延长到期日，这是健康的，”Invesco Ltd.高收益债务负责人斯科特罗伯茨表示。再融资是一种更好的债务使用方式，而不是回购股票，他补充道。 “我之前见过泡沫，这不是它。”
英国巴克莱银行的策略师表示，公司很快就有足够的动力来应对未来的债务期限：平均而言，他们可以通过以当前收益率发行证券来降低利息成本。那些相对较低的借贷成本部分是因为美联储暂停了加息，刺激资金管理者为了寻求收益而投入垃圾债券。根据Bloomberg Barclays的指数数据，即使最近高收益证券的下跌，今年到周四的债务仍然增长了8.3%。
投资银行家表示，公司正在关注发行机会，而不仅仅是再融资。根据彭博汇编的数据，上周公司出售了大约120亿美元的美国垃圾债券，这是20个月左右的最高水平。 2019年的销售额比去年同期增长了约20%。
“我们有六家公司计划最早在9个或10个月前上市，然后市场开始疲软，我们从未达到过可以做这些交易的程度，”杠杆融资主管约翰格雷戈里说。富国银行(Wells Fargo&Co。)的辛迪加集团，指的是去年年底垃圾债券价格何时下跌。 “现在我们终于达到了这一点。”
三个原因
巴克莱(Barclays)的策略师表示，目前至少有三个因素可以支持再融资活动。首先是公司面临的成熟债券的大壁：该指数的约29%将在未来四年到期，远高于2000年后的20%平均水平。
其次是目前的指数收益率略高于6%，而在接下来的八年中有七年，到期债券的加权平均息票价格更高。例外情况是2020年，这一年只有3%的指数成熟。第三是再融资活动在收益率较低的时期趋于回升，特别是当短期和长期收益率之间的差距相对较小时，即平均收益率曲线。
上周，高收益公司并没有因为贸易战谈话以及由此导致的股市暴跌而无法发行。例如，周四，Bausch Health Cos。出售了2028年和2029年到期的15亿美元票据，计划在2023年使用所得款项回购票据.Talen Energy在2027年出售了7.5亿美元票据，并计划将募集资金用于买回到2024年到期的票据。仅在周二，公司就卖出了54亿美元的债券。
Loomis Sayles&Co。的投资组合经理马特·伊根(Matt Eagan)表示，“我不记得有一天价值超过50亿美元的交易。”
对于公司一直在该市场借入的垃圾债券而不是杠杆贷款，需求已足够强劲。随着美联储的搁置，对债券等浮动利率债务的需求一直在减弱。根据Lipper的数据，投资者已经从贷款基金中提取了25周的资金，但在今年的大部分时间里都增加了他们的垃圾债券基金。
银行家们正在告诉公司注意。
摩根大通(JPMorgan Chase&Co。)杠杆贷款和高收益资本市场联席负责人詹妮•李(Jenny Lee)表示，“市场对发行人普遍敞开大门。”我们建议发行人客户更加努力地寻找高收益债券。 ”