提防市场扰动因素 维持均衡配置 关注风控|市场纵贯线

海通证券研究所分析师庄梓恺认为，借鉴历史，牛市真正结束的信号只有两个，一是基本面见顶；二是情绪指标达到极致。本轮牛市站在当前时间看，基本面显然还没走完，从库存周期和政策传导时滞推算，一般一轮盈利周期中回升阶段需6-7个季度。本轮盈利周期从20Q3开始回升，按照盈利周期推断基本面的的高点可能在今年四季度或者明年一季度。另外，从估值、换手率等指标来看，假设历史上牛市顶点市场温度为100度，当前温度大约为65度。因此我们认为，市场短期回调相对充分，但中期调整仍未结束。但从长期来看，股市牛市仍未结束。