浑水又做空！年内涨超20%的易康(EHTH.US)也被盯上了

纽约财经网获悉，4月8日晚间，沽空机构浑水(Muddy
Water)发布针对私人医疗保险服务公司易康eHealth(EHTH.US)的做空报告。浑水表示，易康使用高度激进的会计手段来掩盖其不盈利的业务。仅根据可变成本来看，预计易康将会从2019年的每一位MA(Medicare
Advantage保险计划)会员中损失大约135美元，如果将固定成本包括在内，预计损失将达到402美元。浑水称，我们将2019年的收入下调了1.28亿美元(或下滑25%)，同时，由于主观因素和错误使用了mark-to-model会计方法，我们将2019年营业利润下调了2.63亿美元，即营业亏损1.81亿美元。此外，浑水认为，易康在其LTV模型中的持久性假设与现实相比显得非常激进。在ASC
606生效后，会员流失率迅速飙升。因此浑水得出的结论是，易康在追求低质量、亏损式的增长。而为了实现这种无利可图的增长，易康一直在烧钱，同时预计公司仍将继续这种行为，直到这种价值破坏出现缓慢迹象或停止。据悉，今年年初至4月7日，易康股价表现良好，截至周二收盘，涨幅为21.7%，同期标普500指数下滑17.7%。在过去的12个月里，该公司的股价涨超70%。3月初，易康的CEO Scott
Flanders在媒体上讨论了公司的商业模式，他表示：“消费者在我们的模式中无需支付任何费用。我们从健康保险公司那里得到报酬，他们在支付佣金方面很慷慨，因为我们在帮助他们扩展业务。我们是他们的分销伙伴。”而本次浑水沽空报告发出后，易康盘前股价迅速下挫，跌幅超10%，美股开盘后，易康继续下跌，跌幅超17%。