天风赵晓光：消费电子在某个时点会有一波猛烈的行情

本文来源于“聪明投资者”微信公众号，作者麦琪。“我们看整个消费电子创新，第一是在芯片端，就在PC时代，主要强调芯片速度，比如用英特尔的芯片更快，但在手机时代，未来核心的速度还是整个5G技术的发展。”“未来整个创新的重点不是在比速度了，因为速度实际上是放在云端了，不同的手机可以享用同样的速度，所以创新的差别在哪里？就在显示上，显示的效果更好，让你有更好的体验，在输入上获得更清晰的、更多维度的输入体验，在这个领域，整个创新的速度比大家想象的快。”“那么在输出环节，我们一样看到，无论是在手机端、手表端、未来电视端，还是 AR、VR端，新的输出技术也是一个快速变革，在变革过程中，中国企业也是在加速崛起的过程中。”“包括国际巨头公司，明年要推出AR设备，根据我们了解，一个AR设备大概是十几个摄像头，大家想想这会带来多少新的体验。”“在目前的情况下，整个消费电子开始受到影响，但这种被压抑的需求，它会在今年四季度的某个时间大大的释放，同时我们可以看到这种创新，也是随着今年四季度5G的到来得到大规模释放。”消费电子，应该在进入某个时点后，会有一波特别猛烈的行情出现，所以说我一直跟海外客户说，像苹果这种公司，其实在这个时点你们要好好看起来，哪怕只涨了30%，这个带来的收益都是不一样的。”以上，是"天风证券副总裁、研究所所长赵晓光今天在天风证券光电产业大会的演讲中，给出的最新精彩观点。赵晓光在2010-2016年连续7年摘得新财富电子行业分析师第一名，是新财富电子行业白金分析师。本次路演中，赵晓光全面解析了消费电子行业的逻辑，从设备端、需求端分析了行业的投资逻辑；对于投资时点，赵晓光也根据5G发展的时点，给出了消费电子行业的明确投资分析。聪明投资者整理了演讲内容，分享给大家。5G开始之后，创新的重点就在显示上第1点，这些公司虽然受公共卫生事件的影响，但整个成长的逻辑、业绩、业务都进展得不错，有些比较大的公司都有几倍的增长。有上市公司一个月就赚了多少多少，在这种情况下，我觉得基本面比大家想的要强。去年年底，跟两大厂商董事长沟通，他们都认为今年3月份整个面板才能涨价，但实际上今年1月面板就开始涨价了。当然，受公共卫生事件影响当中有反复，但这个行业的背后有一些相同的逻辑，无论是内生的增长，还是行业整个创新带动的，而且这又是一个非常重要的行业。我们看整个消费电子创新，第一是在芯片端，就在PC时代，主要强调芯片速度，比如用英特尔的芯片更快，但在手机时代，未来核心的速度还是整个5G技术的发展。此外，更重要的一块是输入输出的创新，其中最关键一环就是我们看得到的部分，至于很多没看到的技术也是利用光电产业从传感器、摄像头到控制、显示，整体的输入输出。所以在光电产业，我们的消费电子创新，有一个永恒不变的主题，我们可以看到，比如智能手机，当5G开始之后，大量的计算和存储都是在云端，所以未来整个创新的重点不是在比速度了。因为速度实际上是放在云端了，不同的手机可以享用同样的速度，所以创新的差别在哪里？就在显示上，显示的效果更好，让你有更好的体验，在输入上获得更清晰的、更多维度的输入体验，在这个领域，整个创新的速度比大家想象的快。我举个例子，比如在手机领域，在输入环节，摄像头会从2D变成3D，其实3D讲了这么多年，除了人脸识别，其他体验还没开始，我觉得今年下半年，随着5G开始，前置后置都有3D摄像头之后，那么创新的空间应该是比较大的。举个简单的例子，比如你以后拿手机去买衣服，你给自己拍张照片，这衣服就穿在你身上了，你可以看到这衣服穿在你身上是什么样子，那么这就从很大程度上改变了整个商业的逻辑。再比如说以后你拿3D摄像头把你个人扫描一遍，你玩游戏的时候就可以生成一个真实的你，比如你玩实况足球，你可以控制自己去踢球、射门，当球星的感觉。这种体验是最真实的体验，它能给带来用户的真实感、满足感，那会完全是一个指数级的增长，所以它会重新定义游戏这个行业。包括现在办公，我们现在开远程会议，比如我在家里，其实你看到我家里就比较乱，我也不想暴露我的隐私，到了3D时代，它其实完全可以生成一个会议室的场景。新的输出技术是一个快速变革，过程中，中国企业也在加速崛起

消费电子会随着今年四季度5G的到来，得到大规模释放前段时间我也是跟一个投资海外的客户吃饭，我们也进行了深入的交流，我的观点就是，在目前情况下，整个消费电子开始受到影响，但这种被压抑的需求，它会在今年四季度的某个时间大大的释放，同时我们可以看到这种创新，也是随着今年四季度5G的到来得到大规模释放。这种变化是比大家想象的要大的，从这点来说，5G带来速度的大幅增长之后，很多计算存储都可以放在云端。一旦到了云端，我在手机上就可以完成一个海量的处理能力，这个海量含量的处理能力，就是玩大的游戏、做大的视频应用，在每个领域都会大幅提高整个计算能力和体验。所以从需求端，我觉得像消费电子，应该在进入某个时点后，会有一波特别猛烈的行情出现。所以说我一直跟海外客户说，像苹果这种公司，其实在这个时点你们要好好看起来，哪怕只涨了30%，这个带来的收益都是不一样的。同时我们也看到，新的AR技术、新的智能终端的创新也会带动起来，所以在这过程中，我们同时看到中国的光电产业链，从下游摄像头的模组，然后显示的模组，再往上升的材料，到控制的芯片，这一系列都开始出现了比较大的爆发。比如像未来AR，显示方案都用中国的，中国的公司在引领全世界，这方面确实是中国企业的一个加速崛起的过程。虽然5月份，全球经济受到公共卫生事件和资本市场的影响，转为了衰退期，但就是在衰退期中，我们看到的是，比如两个季度之后，我们不敢说是三季度一定会非常好。但是，消费电子跟餐饮不一样，我今天不吃饭，我明天不会吃两顿，但是今天我没有买换手机、换电视，等到经济复苏了，被压抑的需求会挪过去。这个带来的需求还是会比较强的，整个消费电子的支出给人带来满足感，它不像别的消费，车的消费、房子的消费，我没钱了，我就不买了，这个是一个很重要的逻辑。但是，我们也不能说，等到7、 8月份再大再跟大家说，强烈推荐这个板块，因为这里有不确定性，有可能那时候就提前反映了。所以在目前时点上，我们比较看好这个产业，对我们来说，无论是研究还是投资，它的风险是比较小的，因为现在都跌回底部了，它的收益应该还是比较确定的，你要等8月份再去配置，那时候有可能已经涨起来了，有可能就错过了。所以在这个时点上， 4月底、5月初的时点，我们邀请了这么多的专家开这个会，这是非常好的契机，也是希望大家在这里就开始前瞻性的布局、研究和配置。（编辑：文文）