养老概念引发关注热潮 券商这样解读

①中信证券：生育和养老政策或迎调整窗口 政策组合或低于市场预期

中信证券5月12日表示，第七次全国人口普查显示以下六大人口趋势：总人口仍有增长但增速放缓、人口持续向经济发达地区和城市群聚集、流动人口规模扩大、老龄化程度加深、性别结构有改善趋势、教育水平持续提高。生育和养老政策或迎调整窗口，预计生育政策组合将为放开三孩+逐步鼓励，或低于市场预期，政策落地对母婴、早教、辅助生殖等行业或有冲击；而养老服务、养老医疗、老年文娱、养老金融等领域的机遇值得关注。

②国金证券：人口老龄化加快对消费、投资、地产的影响

国金证券认为，从消费来看，老年人占比的大幅上升意味着养老、医疗、健康等相关领域的消费需求将逐步提升，人口素质的提高意味着消费结构将向中高端领域转换。从投资来看，制造业中下游、科技相关行业仍将存在一定的人口红利；区域人口流动加速，对部分基础设施投资需求形成支撑。从地产来看，随着人口达峰时间窗口临近，整体房地产行业的“黄金时期”基本已经确定过去，地产行业结构性分化的特征将更加明显。

③国泰君安：“一老一少”数量占比超预期 关注Z世代和银发经济

国泰君安宏观分析师董琦等点评第七次人口普查数据：“一老一少”数量占比超预期，夹层的中年人面临着更大的压力，关注Z世代和银发经济。2020年少儿（0~14岁）和老年（60岁以上）人口占比分别从2019年的16.8%和18.1%提升至17.9%和18.7%。人口结构的改变或将带来“Z世代”和银发经济相关的投资机会。当然少儿占比提升和二胎政策放开带来的短期生育脉冲相关，可持续性难以保证。

④中信建投：老龄化加速，医疗保健消费将迎高增长

中信建投指出，老龄化加速，医疗保健消费将迎高增长。按联合国标准，我国于2002年65岁人口占比超过7%，已进入老龄化社会，预计2022年65岁人口占比超过14%，进入深度老龄化社会。“十四五”时期我国60岁以上老年人将由2020年的2.54亿增至2025年的3.16亿，年均增加1150万（“十三五”年均增加740万），老龄化加速将带动医疗保健（器具、药品、服务）相关消费将迎高增长。从历史数据看，不论日本还是我国，由于老龄化持续提升，医疗保健相关消费是各类消费支出中增速最快的领域。