天风证券：大换装时代，装备发展进入历史性快车道

天风证券研报称，武器装备发展进入历史性快车道，继2020“八一”政治局会议打破20年惯例首度全篇强调武器装备建设后，2021年1月2日主席再次超预期在全军传统开训期间签署了《军队装备条例》，这也是20年来首次在全年开年阶段强调武器装备建设。我们认为一个跨越式发展为方向的大换装期已开启，经过多年改革后的一个强调高效、激励、开放竞争的新装备体系已悄然成立，属于军工行业企业的时代红利或已到来。投资方向即我军装备建设需求方向，建议在目前阶段关注板块十四五方向对应机遇。配置思路：中上游成长+强β垄断下游。估值思维以“十四五”末盈利对应的目标市值做现值计算（必要收益率可设定为8%），因此“五年期思维”是企业投资价值理解上的重点。