多家券商点评2020年12月通胀数据

中信证券：预计今年1月PPI将回升至0以上

中信证券首席经济学家诸建芳等分析2020年12月物价数据指出，向后看，CPI可能会在今年一季度重新落入通缩区间，但是大概率会在今年看到核心CPI、服务业CPI的上升，结构的表现将会印证宏观经济进一步复苏的特点。PPI持续回升，同比下降0.4%，环比创下自2017年以来的新高，大宗商品价格不断走强，预计将在今年1月就能看到PPI回升至0以上。

中金公司：预计2021年CPI同比前低后高 全年均值在1.0%左右

中金公司认为，猪价推升CPI，疫情反复拖累部分服务价格。12月CPI同比由上月的-0.5%小幅上行至0.2%，基本符合预期，较上月多增的0.7ppt中有0.6ppt是猪价贡献。进口猪肉接连检出病毒，降温影响运输、并带动南方腊肉需求提前，猪价反弹。油价推升国内燃料价格。疫情反复提振通讯、交通价格，但压制旅游、家政等服务价格。疫苗落地，大宗价格上涨带动PPI修复，12月PPI同比由上月的-1.5%收窄至-0.4%，环比上涨1.1%，为2017年以来最高。往前看，本轮猪价下行速度或慢于以往，疫情对非食品CPI的拖累或逐渐减弱。CPI将逐渐走出低迷。原油对PPI影响非线性，大宗供给亦会随疫情消退而恢复，基数效应或带动PPI同比先升后降。

安信证券：工业品价格上涨有望延续

安信证券指出，本轮PPI环比表现为回落时间短、涨速快、底部和中枢更高，这暗示疫情对宏观经济供需格局产生了深远影响。而存货的摆动在边际上放大了这一影响。未来工业品价格的上涨有望延续。猪肉价格是导致CPI短期波动的主要原因，尽管猪肉供应恢复的方向相对确定，但在此过程中疫情对供应层面的短期扰动仍需留意。考虑到基数的影响，未来一个季度CPI同比增速可能持续位于负增长区间。

华泰证券：需求走强，PPI与食品通胀回升均超预期

华泰证券指出，总体上，食品通胀重回正值，多数分项价格环比上涨。本轮食品价格上涨部分是由于春节前季节性因素，但判断时点早于往年、回升幅度超出预期，需求走强是重要推动力。非食品通胀稳中有升。往前看，PPI回升的幅度和持续性可能超预期，而CPI的温和再通胀或也有更多基本面支撑。