黑色系连续重挫，顺周期行情结束了吗？

国务院总理李克强今日主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作。随后国内期货市场夜盘开盘，大宗商品普遍大跌，截至夜盘收盘，黑色系期货遭遇重挫，焦煤跌7.98%，铁矿石跌7.92%，动力煤跌7.81%，热轧卷板跌7.21%，螺纹钢跌7.07%，焦炭跌6.45%。大宗商品价格逐步下降的背景下，A股市场的顺周期行情真的结束了吗？事实上近期不少机构对周期板块未来走势持乐观看法

中银证券：周期股有望迎来估值扩张机会，继续看好周期行业在下半年的表现。当前工业品已经处于本轮行情中后期，能化品处于行情中期，银行和贵金属尚处行情早期。本轮周期，除了总需求扩张外，全球“碳中和”供给限制以及周期龙头重视股东回报，分红和回购明显增加为商品上涨的持续性和幅度提供重要助力，周期股估值扩张也因此打开。

天风证券：四月份煤炭产量小幅下滑、售价同比持续攀升。截至5月14日，5月煤炭均价为899.13元/吨，同比增长23.22%，预计煤炭板块业绩将持续向上。短期内，受安全环保检查影响，供给增长有限。在下游“迎峰度夏”补库需求下，煤炭价格高位有支撑，后期需关注汛期南方水力发电情况及下游需求情况。

中泰证券：一方面碳中和背景下压缩粗钢产量屡次被政策提及，另一方面钢价的大幅上涨引发下游抵触，平缓商品价格是眼前的政策需求，两全其美较难实现。钢价回落及政策不确定性增加引发钢铁股回调，但钢企基本面仍然强劲，二季度行业盈利有望重回历史峰值，在需求明显降温之前，仍可逢低布局、交易半年报超预期机会。

星石投资：目前大宗商品供需水平与一季度相比是差不多的，也就是说二季度大宗商品供需并没有比一季度供需改善；从流动性看，二季度大宗商品金融方面的流动性是比一季度是要强的，名义通胀水平在数字上有所体现，商品的金融属性和热情也被带起来了。所以国内大宗商品大概率高位横住，金融属性最近有点冲高，流动性方面可能会存在压力。