洪灏：六月原油合约亦或负值，港股反弹步伐未完

本文来自 “万得资讯”。国际油价4月20日（周一）急泻，WTI原油5月合约遭大举抛售，报负37.63美元/桶，不仅创下新低，更是历史上首次收报负值，跌幅达306%。4月21日WTI原油6月期货亦大跌超4成，交银国际董事总经理兼研究部主管洪灏认为，6月原油期货合约亦有可能出现负值，但油价波动对市场冲击有限，港股反弹步伐未完。WTI原油5月合约将在北京时间22日凌晨2:30进行交割，大量无力进行实物交割的多头被迫平仓，导致该合约价格大跌至负37.63美元/桶。据标普Platts Analytics称，截至上周五收盘，5月WTI的未平仓合约大约有108000张合约，而通常情况该合约数量不超过3000张。对于昨夜史无前例的暴跌，洪灏认为反映更多的是市场结构问题，而石油市场因卫生事件导致供需严重失衡的情况，在这种市场结构里被无限放大。洪灏指，库欣（Cushing）是一个储量较小的中心，总容量大约为9000万桶。过去三周，原油以每天75万桶的速度流入库欣，相当于一个中等欧洲国家每天的消耗量。以这样的速度，在5月底前，库欣将满库。他补充：“下个月六月油交割的时候会面临同样的问题，甚至更糟糕，因为到时候所有的油库都满了，连腾挪的空间都没有了。所以很可能下个月的这个时候又会出现类似，甚至是负值的现象。”美油期货6月合约今日跌超40%，跌破12美元/桶，该合约将于5月19日到期。6月WTI原油期货合约能否避免暴跌仍然取决于产量、需求和库存问题。但目前看来这一情况很难在短时间内出现改善。自卫生事件爆发以来，全球经济遭受严重打击，停工停产停飞等经济活动的停滞导致市场对原油的需求锐减。与此同时，原油供给严重过剩。洪灏认为：“需求（什么时候）复苏很难说，主要取决于卫生事件的控制和经济重启时间，但有情况表明如果过早进行经济重启，（卫生事件）二次爆发的概率很大。作为最大原油需求国的美国，和原油最大进口国的中国需求都被卫生事件压抑。而目前石油出口国组织与俄罗斯及其他产油国970万桶/日的减产远远不够。供需失衡非常严重。”据标普Global Platts报告指，目前全球市场每日面临1500-2000万桶的供给过剩。而全球每日原油需求约1亿桶。除此之外，美国原油市场还面临的一个困境是储油设施接近极限，这也是WTI原油期货价格暴跌的导火索。标普Platts Analytics认为，全球原油供应将迅速填补陆上及海上的可用存储量，届时将导致价格进一步走弱。斩仓式的抛售对市场气氛本身亦有严重影响，今日恒生指数低开低走，最多曾跌654点，或2.69%，全日收报23793点，跌幅2.2%，成交额交前一交易日增逾200亿港元至1108亿港元。洪灏认为：“原油对于市场的冲击有限，恒指今天曾一度收复部分跌幅，5月油马上交割，交割后油价波动性稳定下来，如果没有其他负面消息的，之后市场可能还是会继续反弹。”(编辑：李国坚)