苹果(AAPL.US)告别奢侈品时代：中国需求不减，服务收入撑起增长

本文来自 微信公众号“资本侦探”，作者：吴鸿键。这周的美股十分热闹，Google(GOOG.US)、Facebook(FB.US)、Amazon(AMZN.US)等科技巨头相继发布财报。在几大巨头中，国人最关注的还是苹果公司(AAPL.US)。苹果公司受关注的原因显而易见，其以iPhone为代表的消费电子产品在国内市场份额可观，而卫生事件又对这个依赖全球产业链的公司打击明显。今年2月，苹果公司曾表示，由于iPhone在中国的供应限制和需求下降，以及受公共卫生事件影响，公司第二财季营收预期将低于预期。由于卫生事件的不可抗力，没有人会意外于苹果公司营收受挫。在苹果公司财报发布前，市场一致预期显示，苹果2020财年第二季报营收为542亿美元，同比下降6.5%；调整后净利润为102亿美元，同比下降11.6%。不过，苹果公司还是交出了超预期的成绩单。美东时间4月30日，苹果公司在美股盘后发布了2020财年第二季度财务报告，其该季度核心财务指标情况如下：营收为583.1亿美元，同比增长0.5%；净利润为112.5亿美元，同比下降2.68%。每股盈利EPS 2.55美元，预期为2.26美元。考虑到苹果公司在刚过去的季度中遭遇供应链停工、线下门店关闭，其能够实现营收正向增长实属不易。拆解苹果公司的收入结构变化会发现，其同时发力软件和硬件的策略是抵御风险的关键。 硬件受挫，服务来凑苹果公司的收入主要来自两大部分：产品销售收入和服务收入。其中，产品销售收入又分为iPhone销售收入、Mac销售收入、iPad销售收入、可穿戴设备销售收入。iPhone销售收入是苹果公司营收的主力，受卫生事件影响，其在本季度的负增长并不令人意外。财报显示，iPhone销售收入为289.62亿美元，同比下滑6.7%。和iPhone一同遭遇销售额下滑的还有Mac和iPad，本季度Mac销售收入为54亿美元，同比下滑2.9%；iPad销售收入为44亿美元，同比下滑10.3%。苹果公司在3月发布了新款iPad Pro和MacBook Air，不过新产品的销售情况需要到下一季度才会得到更多体现。可穿戴设备是苹果公司硬件产品中唯一保持正向增长的业务，财报显示，本季度苹果公司可穿戴设备销售收入为63亿美元，同比增长22.5%。该项业务收入占总营收的比例为10.8%，高于Mac销售收入的9.2%和iPad销售收入的7.5%。可穿戴设备收入增长显著，但真正在危机中撑起苹果公司营收的是服务收入。本季度，苹果公司的服务收入为133亿美元，同比增长16.6%，再创历史新高。苹果公司的服务收入包含iCloud和流媒体等业务所取得的收入，库克表示，苹果公司拥有5.15亿APP和服务订阅用户，比一年前增加了1.25亿，预计今年年底将突破6亿。值得注意的是，本季度苹果公司服务收入占总营收的比例为22.9%，高于去年同期的19.7%和上一季度的13.8%。相对应的，iPhone销售收入占总营收的比例为49.7%，低于去年同期的53.5%和上一季度的60.9%。两项占比的此消彼长反映的是苹果公司营收结构的优化，即营收不再只依赖iPhone销售拉动。苹果公司软硬件生态的协同效应逐步显现的同时，也获得了更好的抗风险能力。分区域来看的话，这一季度苹果公司在中国市场取得了94.55亿美元的收入，同比下降7.5%，是下降幅度最大的区域市场（美洲地区收入同比下滑0.5%、欧洲地区收入同比增长9.5%、日本地区收入同比下滑5.9%、其它亚太地区收入同比增长7.5%）。库克在财报分析会中表示，一月份公司产品在中国市场的销售情况很好，但二月需求下跌严重，三月有明显恢复，四月份的情况较三月改善很多。不过，在中国市场，iPhone显示出了足够的韧性。Counterpoint发布的数据显示，在今年第一季度，中国智能手机销量同比下降了22%，其中2月的需求比去年同期下降了35%，但iPhone 11和iPhone 11 Pro的需求没有遭到同样的破坏，iPhone的销量仅小幅下降1%。 告别奢侈品时代的iPhone总的来说，苹果公司这份季度财报透露的信息是：以iPhone为代表的硬件业务受卫生事件影响较严重，但服务收入的增长提供了危机中的支撑。鉴于iPhone销售收入是且将长期是苹果公司的主要营收来源，关于iPhone的产品动向依然吸引着外界的关注。相比接连发布5G新机的国内厂商，苹果公司保持了自己一贯的节奏，iPhone 11系列仍是当前苹果公司的招牌。在去年9月发布iPhone 11系列后，苹果公司的股价节节高升，并于2020财年第一季度交出了一份远超预期的财报。尽管股价涨势因为卫生事件受挫，但目前苹果公司也已回到万亿市值。iPhone 11系列是苹果股价和业绩上涨的大功臣，更准确地说，功劳在于苹果公司定价策略的转变。在发布iPhone 11系列之前，苹果公司选择把iPhone卖成奢侈品，iPhone XS动辄上万的价格虽然短期把公司市值推到万亿以上，但苹果公司很快就迎来了iPhone销售收入负增长的困境，其中中国市场的收入下滑最为显著，苹果公司的股价也遭到重挫。发现奢侈品定价策略行不通后，苹果公司开始给iPhone XR、iPhone XS系列降价，并在发布iPhone 11系列时采用了破天荒的定价策略：iPhone 11系列的起售价仅为699美元，较iPhone XR 749美元的售价还要低50美元。此外，当时苹果公司还推出了以旧换新的折价政策。平心而论，从产品本身来说，iPhone 11系列除了带来三摄镜头和A13芯片外，没有太亮眼的硬件创新，但由于性价比相比之前显著提升，iPhone 11系列大受欢迎。根据调研机构Counterpoint在《2019全球智能手机销量排行》中的数据，去年销量排名前十的的手机型号中iPhone机型占了六个位置，其中iPhone XR和iPhone 11是销量排行榜的冠亚军。到了2020年，即使中国智能手机市场受卫生事件冲击严重，但iPhone 11系列的热度仍在持续。据Counterpoint方面的观察，iPhone 11已经连续7个月位居中国最畅销机型榜首。尽管二月中国各地的苹果线下专卖店都关闭，但消费者还是继续从电商平台购买iPhone。库克曾在财报分析会中将iPhone 11在中国市场受欢迎归功于“优秀的电池表现以及非常棒的摄像头”，但在外界看来，iPhone 11系列的定价和本地电商平台的补贴才是销量强劲的关键原因。或许是在新的价格策略中尝到甜头，今年4月，苹果公司发布了iPhone SE第二代，其3299元的起步价很快受到市场关注。尽管这部手机被嘲讽是“14年的造型，15年的指纹，16年的机身，18年的镜头，19年的处理器”，但从超预期的销量来看，消费者显然热衷于为性价比买单。iPhone SE第二代的推出意味着，苹果公司供应链的恢复要好于预期。此前有不少消息称，苹果公司将推迟iPhone 12系列的发布时间，现在看来，按原计划发布的可能性不小。库克也在财报分析会中指出，供应链的快速恢复显示出了其极大的抗压能力。关于iPhone 12系列，有媒体爆料称，今年苹果公司将发布四款iPhone 12，都支持5G网络，其中最便宜的将采用5.4英寸屏幕，售价在600美元到700美元之间。若信息属实，意味着苹果公司将延续iPhone 11的价格策略。在5G关键年，“华米OV”走向高端，而iPhone反其道而行之。可以预见的是，短兵相接后，竞争将空前激烈。(编辑：李国坚)