Jumia(JMIA.US) Q1财报解读：营收、GMV纷纷下滑，“消费者数量”难撑未来

本文来自 美股研究社。5月13日，非洲电子商务巨头Jumia(JMIA.US)公布了其2020年第一季度财报。从财报来看，期内，Jumia的年度活跃消费者超50%的同比增长且亏损收窄，但这些似乎都抵不过Jumia营收和GMV下滑带来的影响。财报公布后，Jumia股价在当日盘前便跌落0.76%，截至13日收盘跌幅更是高达19.5%。从投资者们的反应来看，对Jumia的这份财报似乎也不够满意。股价依旧是Jumia的痛，回想上市之际Jumia的市值接近20亿美元，如今3.30亿美元的市值不免有点尴尬。图源雪球虽然，从财报来看
Jumia受益于此次公共卫生事件，营收、用户数均保持了不错的增长，但Jumia也面临着越来越多的挑战，市场竞争也在不断加剧。除了本地在线购物企业的良好发展，全球电商巨头们也对非洲电商市场虎视眈眈，眼下的Jumia仍旧陷在亏损的泥潭难以自拔。不过，随着亏损的收窄和公共卫生事件对在线购物市场的教育，Jumia能否抓住这一波机遇在不久的将来实现翻盘?营收同比下滑但亏损收窄，年度活跃消费者激增财报显示，2020年一季度内，Jumia实现营收2930万欧元，相比去年同期的3140万欧元同比下滑6.9%。不过，由于受公共卫生事件的影响，Jumia的年度活跃消费者同比增长51%达到640万人，使得订单同比增长28%达到640万欧元。不过，一直被Jumia摆在重要位置的GMV却同比下滑11%至1.9亿欧元，这一定程度上受到了公共卫生事件对供应和物流中断的影响。一季度，JumiaPay的发展TPV达到3550万欧元，同比增长71%，平台上TPV普及率从上年同期的10%上升到2020年第一季度的19%。JumiaPay交易量达到230万欧元，同比增长77%，平台上的渗透率为35%同比增长21%。毛利率在一季度实现了快速增长，期内，成本效率扣除履行费用后的毛利润达到创纪录的250万欧元，而上年同期的这一数据还不到10万欧元。这也使得一季度调整后的EBITDA亏损达过去6个季度的最低水平，同比下降10%至3560万欧元。运营亏损为4370万欧元，同比下降4%。同时，一季度的销售和广告费用为2017年以来的最低水平，同比下降25%至890万欧元。每位年度活跃消费者12个月的销售和广告费用从上年同期的11欧元下降到今年第一季度的8欧元，降幅为26%。综上所述，Jumia
这份2020年第一季度的财报喜忧参半。在当前公共卫生事件带来的不确定性因素的影响以及本身平台产品利润率偏低的状态下，Jumia还将面临着成本以及竞争方面带来的隐忧。Jumia联席首席执行官Jeremy
Hodara和Sacha Poignon
nec也表示，一季度公共卫生事件的爆发，给Jumia带来了健康、经济和运营方面的复杂组合挑战。结合财报我们可以从以下几个方面来进行解读。不可忽视的隐患——高企的成本随着公共卫生事件在全球范围内的蔓延，城市因公共卫生事件封锁，在线购物激增，这也给一直处于低谷的Jumia一丝翻盘的机会。从财报来看，一季度，JumiaPay的交易量同比增长77%，趋势很强劲;Jumia的活跃消费者也同比增长了51%达640，整个订单增加了28%。可以说，今年一季度的交易量的强劲趋势延续了上个季度的增长态势。
上份财报显示，JumiaPay交易数量在上个季度便同比增长了110%，2019年全年同比增长278%，2019年第四季度的交易量超过了2018年全年的总交易量。一季度，交易量的增长与公共卫生事件的封锁不无关系。公共卫生事件下蜂拥而至的线上活跃消费者，自然有利于带动Jumia业绩的进一步增长。但细看财报，
Jumia的难题依旧不难发现。尽管Jumia的活跃消费者在快速增长，但GMV的增幅却同比下滑了11%。上个季度的财报也显示，在活跃用户同比增54%及订单同比增长49%的背景下，GMV同样下跌了3%，表明Jumia的增长率并不稳定。今年一季度，在公共卫生事件的推动下，活跃消费者的增毋庸置疑，但GMV的下滑表明其人均消费收入依旧较低，撑不起更多的GMV增长。那么，在廉价商品占据其主要销售额的现状下，商品本身的利润就已经偏低，再加上过高的运费成本，要想有稳定的增长率也并不是件容易的事。再者，虽然公共卫生事件期间增加了人们在线购物的几率，但随着公共卫生事件对经济产业链的冲击以及为了促进公共卫生事件期间推出的非接触式交付和无现金交易的市场渗透，这其中的运营成本自然需要花费不少成本。近日，Jumia的两位首席执行官宣布，他们将薪资削减25%，以支持在线零售商在冠状病毒大流行期间管理成本。从这一动态可以看出，公共卫生事件期间，Jumia在迎接机遇的同时也正承受着艰难。在如今亏损仍在持续以及公共卫生事件远没有结束的状态下，走高的成本仍将为其盈利故事增添更多波澜。竞争对手不断涌现，盈利之路依然漫长一季度，Jumia虽然亏损收窄了10%，但随着越来越多对手入局非洲电商市场，Jumia的盈利之路还将受到进一步的挑战，其先发优势会否持续得以保持值得一问。去年4月份，全球著名的物流快递公司DHL推出了名为DHL Africa
eShop的电商APP并对11个非洲市场开放，截至目前，该程序已拓展至34个非洲国家，吸引了超过200名美国和英国卖家入驻，与Jumia展开直接竞争。而实际上，DHLAfrica
eShop也是填补了一个商业空白，因为许多美国和英国的零售商不向非洲发货。有了这一渠道之后，对当地在线购物的格局也会起到一定的促进完善作用。在B2C层面上来讲，DHL非洲eShop在交易成本即配送成本方面具有明显优势，因为它与世界物流巨头DHL有联系。更重要的是，DHL和合作伙伴MallforAfrica计划在未来几年里将
Africa
eShop推广至所有54个非洲国家。除此之外，DHL还通过MallforAfrica的白标签链接商务服务提供电子商务履行服务的市场。这将与在非洲提供垂直物流服务Jumia形成另一层面的竞争。其他的全球大公司也已经对非洲电商市场蠢蠢欲动。阿里巴巴虽然目前还没有全面进入非洲市场，但已经谈到了在非洲的扩张;亚马逊目前在非洲大陆提供有限的电子商务销售，但更值得注意的是，它已经开始在非洲提供AWS服务，这意味着，其已经开始长线布局非洲市场。一旦财大气粗的电商巨头们全面进击，眼下的Jumia恐怕是难以抵挡。此外，提供在线购物的本地小型企业的竞争也对Jumia构成不小威胁。目前主要在肯尼亚、乌干达、尼日利亚运营的Kilimall，已占有当地50%以上的电商线上销售份额。据美股研究社了解，今年一季度，kilimall日订单量与去年同比翻了一倍。并抓住公共卫生事件催生的在线购物热情，不断吸引消费者。3月份Kilimall在肯尼亚、乌干达、尼日利亚主要城市推出了非洲版“社区电商”，蔬菜、水果、肉制品、调料品等都可线上预订，目前线上生鲜订单量日环比增长50%。随着越来越多竞争对手的入局，Jumia想要持续维持市场影响力，必要的营销和广告费用必不可少。财报显示，一季度Jumia这一费用数据为x，比上年同比增x。竞争加剧的大环境下，销售及广告费用持续上涨趋势难以压制，这对于仍在亏损路上苦苦挣扎的Jumia来讲，挑战是极大的。繁荣在线消费市场，Jumia能否抓住机遇打响“翻盘”战?公共卫生事件虽然对全球经济形成了不小打击，但公共卫生事件下的在线购物却被华尔街看好，电子商务类股票也在纷纷比高。Jumia一季度活跃消费者的激增和订单的同比大幅增长，便很好的迎合了这样趋势。市场越来越多的观点也认为，消费者网上购物的行为可能会出现永久性的转变。随着公共卫生事件持续时间的不确定性持续存在，在线购物的行为还将被强化。对于Jumia而言，这是一个新的发展契机。Jumia当然不会放弃这样的发展机会，近期动作频频。随着公共卫生事件的发展，Jumia扩大了食品杂货和卫生产品的范围，引入了非接触式交付方式，为了鼓励消费者使用JumiaPay的在线付款方式，在JumiaPay覆盖的国家/地区，对通过JumiaPay在线付款的订单提供特殊折扣，促进无现金交易。同时，还开始使用其时装零售子公司Zando的基础设施在南非销售必需品。Jumia企图利用创造的机会，加快布局，促进自身产品在市场的快速渗透。此外，Jumia在前端对防疫知识的宣传吸引了数百万非洲用户的访问和搜索，获得不少流量。对于Jumia来讲，如何转化这些疫外流量，实现有效留存客户将是其需要着重关注的点，也将有利于其在今后的长远发展中获得更多有效支撑。不过，需要注意的是，何时盈利是Jumia眼下最大的痛点。虽然Jumia有着
“非洲亚马逊”的头衔，但相比之下，美国电子商务巨头亚马逊实现盈利也仅用了六年时间，而眼下的Jumia推出8年后仍在苦苦挣扎，盈利目标似乎依旧遥不可及。当前4.21美元的股价较14.5美元的发行价已经跌超68%，长期股价低迷，反映出投资者们对Jumia耐心的不足。但长远来看，非洲的电商市场仍旧具有巨大上升空间。据麦肯锡调研，2030年左右，非洲人口可能会达到25亿，其中手机用户达到7亿，电商市场规模超过500亿美金。据世界调研组织调研的另一组数据显示，2020后，非洲的电商市场容量将会达到750亿美金。
市场潜力蕴藏巨大商机，Jumia优先在非洲市场积累的经验将有助于其接下来发掘更大的价值。今后的具体市场表现，美股研究社也将持续关注。（编辑：罗兰）